IPO上会的真实场景啥样？时代院线被否实录

大考：时代院线IPO之路的波折

炙热的五月末，北京天气闷热，时代院线董事长钱大钧与董秘黄平，以及保荐机构摩根士丹利华鑫证券的两位保荐人，在上午的等待后，终于迎来了上会的机会。这场IPO的初审会议，仿佛是一场命运的较量。

经过四十五分钟的紧张问答，等待的结果终于到来通报的工作人员告诉他们，IPO被否了。在会议之前的初审中，钱大钧已经预感到结果可能不妙。证监会的审核委员们认为，他们所从事的电影行业已经发生了巨大的变革，加之公司规模相对较小，旗下许多影院仍在亏损，这次IPO的前景堪忧。

上会地点位于北京金融街富凯大厦B座17楼的证监会会议室。会议室内，长桌两边坐着七位发审委员，对面是记录员。钱大钧、黄平和保荐机构的两人则坐在一边，气氛紧张而庄重。问答环节持续了大约四十五分钟，钱大钧和黄平主要负责回答，保荐机构则说明了核查情况。

发审委员们从电影票房的整体情况开始发问，询问关于时代院线业务经营的影响。当得知全国票房收入在连续两年高速增长后，2016年的增速仅为不到4%时，钱大钧坦诚地表示，扣除购票手续费后，2016年电影票房市场实际上是负增长。这背后的原因多样，包括“第三方”票补减少、电影制作小年、银幕增速过快等因素的影响。

接下来，发审委员们针对分账比例、上座率、影院平均利润贡献等指标下降的问题进行了深入询问。黄平在回答时情绪激动。从2016年开始，一些院线将分账比例降至1%，甚至提出了零分账比例加盟的条件，这在黄平看来是“恶意竞争”。随着数字化放映技术的普及，院线的发行成本降低，下调分账比例成为必然趋势。

钱大钧还谈到了电影院面临的困境。目前，电影院都面临着影院设备相对过剩的压力。受互联网票务平台的影响，电影院的爆米花售卖也受到冲击。影院有个回本周期，竞争加剧导致影院的培育期增长。这次上会失败，也让他们开始考虑如何尽快扭转亏损影院的局面。

在回答发审委员们关于广告收入的问题时，钱大钧表示，时代院线正加大在电影衍生产品开发力度，以冲抵票房收入下滑带来的影响。他也强调影院和院线公司的非票房业务收入比重不断上升是电影发行放映产业链更加完善和科学的表现。

当被问及参股影院的问题时，钱大钧苦笑说，发审委员们仍然对他们行业未来的变化持有疑虑。尽管时代院线是国企，但在补贴方面与民企并无不同，随着国家政策的变化而变动。他个人以国企信誉保证时代院线的财务真实性。此次IPO虽然被否，但时代院线未来的路仍充满挑战与机遇。在五月末的一次会议上，时代院线董秘黄平结束发言后，钱大钧作为最后的发言者离开了会议室。

钱大钧表示，发审委员们只是提出问题，他们则负责回答。在这个过程中，委员们并未给予任何反馈。当他走出会议室的那一刻，黄平的衬衫已经被汗水湿透，紧张的气氛弥漫在空气中。

等待的时间虽然短暂，只有两三分钟，却让人感到无比漫长。当再次被叫进会议室时，发审委员已经离去，只剩下一名通报结果的工作人员。他们被告知，时代院线的IPO申请被拒绝了。

钱大钧在回忆起听到这一结果的瞬间时表示，他当时表现得非常镇定。他立刻开始安排回杭州的机票，准备进行整改工作。在去机场的路上，他突然肾结石发作，汗水湿透了全身。这一打击对他来说无疑是沉重的，但他仍然需要面对现实，继续前行。

这次IPO被否对于时代院线来说是一个巨大的挑战，但他们并没有放弃。钱大钧和黄平以及其他团队成员将共同努力，找出问题所在，进行整改，重新申请IPO。这是一个艰难的过程，但他们坚信，只要努力，最终一定能够成功。