德兴股份IPO引三大股东突击入股

养殖巨头德兴食品股份有限公司正在加速扩张，冲刺A股市场。这家专注于生猪养殖和销售的企业，已经有着22年的发展历程，业务遍布广东、福建、江西、山西等地。其盈利能力却像坐上过山车一样，经历着大起大落。

回顾德兴股份的财务数据，我们发现其经营业绩的不稳定主要源于生猪价格波动的周期性影响。在报告期内，尽管公司商品猪的销售数量不断下滑，但其仔猪销售却呈现出相反的态势，销售数量达到了历史最高点。这无疑为公司的经营带来了不小的挑战。

不仅如此，德兴股份的客户结构也是影响其经营业绩的重要因素之一。招股书显示，公司的前五大客户中，大多为自然人，其中最大客户为生猪经销商蔡仲文。自然人客户的财务数据难以核查，这也为公司的财务数据真实性带来了一定的影响。公司还存在第三方回款的问题，这也进一步增加了公司的经营风险。

在冲击IPO的关键时刻，德兴股份还遭遇了股击入股的情况。IPO前夕，A股公司、私募基金嘉和壹号以及实控人马兴田之女马嘉霖突然入股，这无疑为公司的上市进程增加了更多的关注度。

德兴股份的发展历程也颇为曲折。从最初的潮阳市德兴种养实业有限公司，到如今的广东德兴食品股份有限公司，公司经历了多次更名和增资。其注册资本从最初的80万元，不断扩大至股改前的4687.50万元，见证了公司的不断壮大。在这一过程中，公司的经营业绩也经历了不少波动。尤其是在本轮猪周期影响下，公司的产品平均销售价格、经营业绩与同业上市公司变动趋势基本一致，但也面临着不小的挑战。

公司的控参股子公司经营业绩也不太理想。公司拥有多家全资子公司和控股子公司，但在报告期内，过半的子公司出现了亏损的情况。这无疑为公司的整体经营增加了压力。

面对这样的挑战，德兴股份正在积极寻求突破。公司正在加大研发投入，优化产品结构，提高产品质量和附加值。公司还在加强内部管理，降低成本，提高经营效率。相信在公司的不懈努力下，德兴股份一定能够度过难关，迎来更加美好的未来。嘉和壹号与德兴股份的紧密连结

嘉和壹号私募股权投资基金，成立于2015年8月20日。仅仅成立6天后，它便参与了德兴股份的增资，似乎天生就与德兴股份结下了不解之缘。

在2015年9月完成股改之后，德兴股份开始了其A股上市的筹备之路。仅仅几个月后的2016年1月12日，证监会广东监管局公告，德兴股份办理了辅导备案登记，显然在资本市场上的步伐是坚定不移的。

与此德兴股份与大北农的增资扩股协议签订，大北农出资4960万元，获得了德兴股份8%的股权。而另一股东马嘉霖，也引起了市场的广泛关注。她是A股公司康美药业实控人马兴田之女，通过一系列股权交易跃升为德兴股份第三大股东。更令人瞩目的是，马嘉霖之母许冬瑾与德兴股份也有着千丝万缕的联系，其控制的公司和康美药业在德兴股份的上市过程中扮演着重要角色。

德兴股份的客户结构与第三方回款问题

德兴股份的主营产品是商品猪、仔猪及种猪，其销售模式主要采用直销，主要客户群体为屠宰户和猪贩子。值得注意的是，公司的前五大客户中，自然人客户占到了绝大多数。报告期内的前五大客户中，除了临猗县丰淋生猪养殖专业合作社及其关联方外，其余均为自然人客户。这种客户结构使得其财务数据的真实性受到了市场的质疑。上海一投行人士向长江商报记者表示担忧，自然人客户较多的情况下，公司财务数据的准确性将受到直接影响。德兴股份的第三方回款问题也尤为突出。报告期内，第三方回款金额占营业收入总额的比例高达近五分之一。与此德兴股份与关联方的交易也十分频繁。虽然公司声称这些交易属于正常的商业往来且影响较小，但在上市过程中这无疑增加了市场对其财务和业务透明度的质疑。在面对资本市场的检验时这样的结构和业务模式将接受市场更严格的检验和挑战。。总之在面临资本市场的检验时德兴股份需要更加谨慎地处理这些问题以确保其顺利上市并赢得市场的信任和支持。