东北证券：明年沪指可能的核心区间将运行于2850-4000点

【东北证券展望2016年沪指运行区间】

随着互联网信息的快速传播，东北证券对2016年A股市场的前景展望引发了广泛关注。据其策略报告，预计上证指数的核心运行区间将在2850-0点之间。股市与GDP之间的关系可能脱钩，甚至呈现逆向走势，这主要受到低利率环境下的资产配置和博弈需求的影响。

东北证券于12月15日至16日在上海举办了年度投资策略会议，主题为“新征程”，象征着在全面深化改革的新时代背景下，新经济结构的形成以及彭博发展的未来趋势。这次会议也揭示了A股市场新的投资机会。

在全球经济背景下，东北证券的策略报告指出全球经济正在缓慢复苏，但形势并不统一。美英经济表现较好，有加息趋势；而欧日则采取量宽政策以托底经济。新兴市场面临严峻挑战，部分经济体的金融、社会***稳定性受到考验，地缘***风险增大。在这样的大背景下，美国经济虽将加息，但预计节奏缓慢；美元指数中期偏强，而人民币的汇率弹性加大，预计年度贬值幅度在3-5%。

对于中国经济，东北证券认为下行压力依然较大。预计GDP增速可能回落至6.5%左右，CPI则可能在1.5%左右。需求侧的三驾马车增长乏力，目前政策更强调供给侧改革，而非单纯的需求侧刺激。经济进入增速波动减缓的阶段，“十三五”规划的实施、供给侧改革的推进、金融对实体的支持强化等因素交织在一起，使得结构性风险增大。

在A股市场层面，东北证券强调股市与宏观经济的关系可能变得复杂。虽然政策面对股市的支持力度较大，但上市公司基本面和估值水平仍是市场的制约因素。金融开放和人民币国际化趋势不变，资本市场逐步稳定，再融资、大小非减持、IPO等也将趋于正常化。在这样的大环境下，上市公司依然面临着结构调整和转型升级的压力。

在配置策略上，东北证券建议投资者关注周期类板块中的公共品基建类投资、传统大类消费领域以及阶段性流动性改善环境中资金流入效果明显的周期板块。经济转型带来的新需求和新效率转变也为投资者提供了新的投资机会。新需求将接替部分传统产业，围绕新需求的新基础设施建设也是值得关注的方向。

东北证券还强调了配置策略应以“新经济=新需求+新效率”的框架为基础，关注新消费方向如信息、医疗、养老、体育、教育、休闲旅游等，以及新效率提升的重点方式如中国制造2025、生态环保等领域。

在此背景下，东北证券还对互联网金融板块、航空装备投资等领域提出了独到的观点和建议。东北证券认为明年经济增长面临压力，投资者在配置时应以成长股为主，周期股为辅。