受融资优势与减持需求推升 私募可交换债发行激增

每日经济新闻近期报道，上市公司股东通过私募可交换债实现减持的情况逐渐增多。在减持新规的背景下，这一方式受到广泛关注。私募可交换债的发行数量和规模都在迅速增长。据Wind数据显示，去年8月，相关上市公司发行私募可交换债的总额仅为40多亿元。而今年8月，包括多家知名公司在内的发行规模已经高达270多亿元。这一明显的增长趋势显示出私募可交换债在市场上的吸引力。近期通过私募可交换债实现“被动减持”的案例频频出现，也让不少上市公司大股东开始关注到私募可交换债的优势。这种优势在于，私募可交换债不仅具备融资功能，还能实现减持。相比于传统的减持手段，如集合竞价、大宗交易等，发行可交换债可以获得资金，再利用可交换债转股实现有序减持，避免对二级市场股价造成冲击。今年5月的减持新规将可交换债纳入监管范围，引发了市场关于其将受到何种影响的担忧。但值得注意的是，减持新规并未明确可交换债是在换股阶段还是换股后的减持阶段受新规约束。从现有案例来看，上市公司大股东通过私募可交换债换股实现“被动减持”的行为并未受到严格限制。对此，有私募人士指出，减持新规对私募可交换债的影响主要集中在换股后的股份减持环节。但实际上，私募可交换债的投资者一般较为分散，多个投资者参与使得单个受让方很难达到规定的限制。从实际效果来看，减持新规对私募可交换债的转股及其后续减持影响不大。深圳前海乾元资始执行董事李宝在接受每日经济新闻采访时也表示，私募可交换债发行暴增背后反映的是真实的融资需求。通过发行私募可交换债的股权质押率更高，票面利率更低，融资期限更长，且质押的股份可以处于限售期，具备很大优势。部分标的的估值已高，股东快速减持套现的需求很大。私募可交换债作为一种新型的金融工具，既能够满足上市公司的融资需求，又能为股东提供一种灵活的减持方式。在未来，随着市场的进一步发展和相关政策的明确，私募可交换债有望成为一种重要的金融产品和服务模式。（李佳佳整理报道）