中国电建(601669)2025年半年报点评-汇兑损失拖累业
公司业绩增长受汇兑及资产减值损失拖累。在2017年上半年，公司实现了1200.62亿元的营收，同比增长了13.8%，这主要得益于工程承包、地产开发和电力投资运营业务的快速发展。归属净利润仅增长了7.21%，增速低于收入增速，这主要是由于汇兑损益及资产减值损失的增加。扣除非经常性损益后，归属净利润增速为6.08%。公司每股基本收益为0.26元，同比增长了3.34%。
从季度业务看，公司在第二季度的收入增长了18.22%，较第一季度有了显著的提升。工程承包与勘测设计业务、房地产开发业务和电力投资运营业务均实现了良好的增长。
尽管公司的毛利率保持平稳，但归属净利率略有下降。在2017年上半年，公司的毛利率同比基本持平，但受汇兑损失和财务费用增加的影响，期间费用率和归属净利率均有所上升。公司的经营性现金流出现了大幅净流出，主要是由于施工付现成本快于回款以及投标保证金增加。
公司的施工业务结构调整在PPP的帮助下正在加快。公司继续发挥融资建造在拓展基础设施市场时的引领突破作用，积极发展PPP模式，并将其作为公司战略转型非水利水电类基建业务的敲门砖。在高速公路、轨道交通、市政工程等领域实现了持续突破，新签基建业务合同增长了84.4%，其中PPP项目新签合同增长了162.5%。
公司的水环境业务拓展具有巨大的潜力。公司将水环境业务定位为“十三五”三大核心主业之一，并积极参与雄安新区的规划建设。在深圳茅洲�***肪持卫硐钅康人肪沉煊蛐虑┖贤欢显龆嗟那榭鱿拢镜囊滴裢卣鼓芰Σ欢咸岣摺�
对于盈利预期和估值，预计公司在2017年至2018年的每股收益分别为0.47元和0.55元。给予20倍的市盈率，六个月的目标价为9.42元。维持“增持”的投资评级。
投资总是伴随着风险。投资者需要注意PPP项目落地缓慢以及回款风险等问题。公司在积极寻求业务发展的也需要加强风险管理和控制，以保障投资者的利益。
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