唐人神(002567)2025年半年报点评-饲料带动高增长

饲料销量带动业绩飙升，公司全产业链一体化发展进入快车道

随着饲料销量的持续增长，公司业绩呈现出高歌猛进的增长态势。公司坚持生猪全产业链一体化经营模式和大食品发展战略，其饲料板块以骆驼、多利多、比利美英伟三大产品为主轴，在上半年实现了营业收入的显著增长。据悉，今年上半年，公司饲料板块实现营业收入近6.01亿元，同比增长幅度高达41.46%，占公司总营收的比重更是达到了惊人的92%，成为推动公司业绩飙升的主要驱动力。

受成本影响，虽然上半年饲料产品的毛利率有所下滑，但公司在费用端展现出了强大的管控能力。通过提升管理效率，公司成功降低了费用成本，饲料板块的几项费用在上半年降低了36元/吨。展望下半年，公司饲料的销量预计将继续保持快速增长态势，同时在饲料吨和原料成本的管控上也会有明显的效果，这将使饲料的盈利能力稳中有升，为公司的全年业绩高增长提供坚实的保障。

除了饲料板块，公司的养殖和肉制品板块也表现出强劲的增长势头。养殖板块和肉品板块在上半年分别实现了2.27亿元和2.89亿元的收入，同比增长均超过两位数。尤其是养猪产业，公司在湘西花垣的投资项目顺利推进，全年整体出栏预计将达80万头。肉品方面公司聚焦三大系列产品，主打产品增长强劲。

公司正在筹划一项重大的收购项目，标的资产为一家经验丰富的肉品加工企业，销售网络覆盖国内外。一旦收购成功，这将进一步助力公司全产业链的发展。公司饲料主业的强劲增长与养殖产能的扩张，以及公司在生猪全产业链的战略布局，都让我们对其未来发展充满期待。

展望未来，我们预计公司在未来几年中将继续保持强劲的增长势头。预计2017年至2019年，公司的营收和净利润都将实现显著增长。基于全面的分析和评估，我们给予公司增持评级，并设定目标价为12元。

在这场生猪全产业链的盛宴中，公司凭借其独特的经营模式和强大的市场布局，无疑将成为行业的一颗璀璨之星。