博时基金发布2025年第四季度宏观策略报告：重视周期和科技成长板

日前，博时基金发布了一期宏观策略报告，报告主题为《进战行稳致远》。报告深入剖析了当前市场形势，为投资者提供了宝贵的投资指导。

报告中指出，四季度初期，权益市场波动性较大，但债券仍有一定的交易空间。在国内外需求逐渐修复的国内股市的估值已有所消化。经济回升趋势明显，部分港股顺周期板块开始展现出超额收益，值得投资者关注。电气设备、机械设备、计算机和传媒等中游顺周期板块的行业也备受瞩目。

在核心观点部分，报告强调经济持续修复，虽然社融逐渐触顶，但预计回落相对温和。股市系统性的相对收益逐渐弱化，结构和产业驱动成为关键。在固收方面，信用票息依然占据优势，可转债的配置也需引起关注。

关于宏观形势，海外方面，全球景气持续回升，但疫情二次爆发对部分国家造成一定影响。年底疫苗落地有望缓和疫情风险。国内方面，经济逐渐正常化，四季度消费和投资端还有上升空间。在全球经济修复的过程中，虽然会受到各种短期因素的干扰，但整体趋势不变。

在“双循环”方面，十四五规划将深刻影响经济结构调整和市场风格塑造。在外部大变局冲击下，全球大循环的供需两端发生变化。“双循环”强调供应链安全、科技自主、能源安全、粮食安全和金融安全等。

在投资策略方面，报告建议投资者在配置原则上重视产业主线，结构重于总量。对于权益风格，科技股动态估值已至历史低位，需重视政策催化。在债券结构上，信用债仍是主要策略，同时关注利率债的交易性机会。可转债方面，关注优质新券进场机会和板块价值修复。

报告提醒投资者注意宏观风险，包括疫情二次扩散风险、美国大选不确定性、地缘***不确定性等。关注政策和周边形势的变化，以做出明智的投资决策。

博时基金的这份报告为投资者提供了全面、深入的市场分析，以及实用的投资策略建议。无论是宏观形势还是投资策略，都给予了投资者清晰的指导方向，是投资者不可或缺的投资参考。