合景悠活目标价上调至10.7港元 给予增持评级

小摩发布研究报告，对合景悠活（股票代码03913）进行了剖析。报告中指出，合景悠活通过收购雪松，预计将对其2021-2022年的净利润产生显著影响，贡献率预估高达12%-13%。这一重要举动使得该行对合景悠活的盈利预期进行了上调，预测增长率分别为7%和17%。研究报告给出的目标价为每股10.7港元，相当于今年预测的市盈率达到了惊人的28倍，投资评级为“增持”。

报告中详细阐述了合景悠活收购雪松后的业务规模升级和地区覆盖的扩展。这次收购是公司上市后的第二次大型收购，充分展示了公司在执行策略方面的实力。该行认为物业管理行业已经进入发展的中期阶段，投资者们正在积极寻找具有潜力的优质企业。合景悠活凭借其商业优势，有望在竞争中脱颖而出。而其相对较低的估值也吸引了投资者的目光，特别是其2021年的预测市盈率仅为20倍，预期股份或将面临重估。

小摩预测，合景悠活在即将到来的二月末之前有望发布盈利喜讯，预计去年的盈利增长将达到惊人的71%。公司还有机会被纳入港股通，这将进一步提升市场对它的盈利预期。该行还期待合景悠活未来能够进行更多的并购活动，实现进一步的业务扩张。

对于合景悠活收购雪松的具体细节，小摩也进行了解读。合景悠活成功收购了雪松80%的权益，交易金额达到13亿元人民币，这一价格相当于雪松市盈率的12倍。被收购的雪松涉及的业务面积广泛，包括住宅、公共以及商业用途，总计涉及超过1000个项目。特别是在内地中部和西部，以及大湾区与长三角地区，雪松具有广泛的业务接触面。预计在公司获得股东批准交易后，可以在第二季度实现与雪松的整合，进一步提高公司的业务规模和盈利能力。

对于雪松的加入对合景悠活的影响，小摩表示虽然短期内会对合景悠活的利润表现产生一定影响，但是长期来看，两者之间的整合将带来潜在的经济效益和开支节省。合景悠活还可以通过注入更多高利润的增值服务来提升整体盈利能力。这次收购为合景悠活带来了巨大的发展机遇。