拓普集团(601689)2025年年报点评-业绩超预期 新产

自主品牌崛起推动业绩飞跃，公司展现强劲增长态势

随着自主品牌的崛起，某公司主营业务呈现强势增长，业绩超乎市场预期。2016年，该公司实现营业收入39.38亿元，同比增长30.94%，归母净利润达到6.16亿元，同比增长50.70%。毛利率和净利率分别为31.24%和15.64%，同比增长百分点亦表现优异。

尤其值得关注的是，公司在第四季度实现了营业收入和归母净利润的显著增长。其中，营业收入达到13.13亿元，同比增长48.27%，归母净利润更是实现了66.46%的同比增长。这一切表明，公司的盈利能力正在不断提升。

这种增长并非偶然，而是源于公司为自主品牌车型提供的减震器业务，以及毛利率较高的汽车电子业务的快速增长。随着新能源汽车和智能化的发展趋势，公司的电子真空泵（EVP）业务和智能刹车系统（IBS）等汽车电子业务占比正在逐步提升，这将进一步提升公司的盈利能力。

值得一提的是，公司在2016年11月通过了非公开发行股票审核，筹集的资金将用于增加智能刹车系统（IBS）和电子真空泵（EVP）的产能。新产能将在未来三年内逐步释放，为公司业绩的增长提供了更大的弹性空间。

公司的业务已经覆盖了自主品牌如吉利、上汽乘用车、广汽传祺、长安、长城等多款车型，将明显受益于自主品牌的崛起。公司为特斯拉Model 3车型提供的零部件也将从今年开始交付，与GM全球的26.8亿元订单也将在明年开始交付。这些大订单的交付将保证公司未来几年的营收和业绩的成长性。

对于投资者而言，我们预测公司2017年至2019年的每股收益将分别为1.04元（摊薄）、1.36元和1.81元。净资产收益率预计分别为20.0%、23.1%和25.1%。我们维持买入-A的投资评级，6个月目标价为42.00元，相当于2017年40倍的动态市盈率。

投资总是伴随着风险。我们提醒投资者注意配套车型销量不及预期以及募资建设的汽车电子项目进展延迟等可能的风险因素。这家公司的未来发展前景广阔，值得投资者深入研究和关注。