2025年12月私募基金报告：私募2025年整体收跌,股票多头业绩垫底

截至年末，共有2344只非结构化私募产品已经持续一年拥有净值数据。受到股市和债市低迷的双重打击，去年最后一个月，私募产品的平均收益率跌至-2.49%。在这之中，仅有470只产品实现了正收益，占比仅为20.05%，相较于上月锐减了40个百分点。

在策略层面，私募基金在市场快速调整面前似乎并未充分准备。股票多头与股票多空策略遭遇较大跌幅。组合基金同样下滑了2.46%，反映出基金管理人在选择子基金时仍偏好敞口较大的股票多头策略，而FOF（基金中的基金）在分散风险方面的能力并未得到充分发挥。以往备受瞩目的定增策略不仅热度有所减退，本期表现亦有所滑坡。这一方面源于政策的适度收紧，另一方面则是市场风格开始转变，对业绩、基本面、估值的考量日益重要，优质蓝筹股崭露头角。许多新兴产业概念公司定增后，股价却出现波动。由于去年十二月商品期货市场缺乏单边趋势行情，各类商品轮流涨跌，风格转换迅速，导致上月业绩亮眼的管理期货本月出现回撤。

值得注意的是，管理期货（Commodity Trading Advisor）业绩的领先在很大程度上得益于供给侧改革去产能背景下供需错配所带来的结构性机会。未来这一策略能否持续尚待市场验证。由于CTA策略的回报主要依赖于其杠杆率，投资者在选择时应关注其风险收益交换效率，并通过夏普比率、Calmar比率等指标进行衡量。

纵观市场结构，不难发现目前量化投资基金正积极推广多策略混合类产品，这些产品融合了套利策略、Alpha选股策略、CTA策略等多种策略大类。由于这些策略之间的相关性较低，多策略混合基金在风险控制上应有更出色的表现。在复杂的经济环境下，投资者需要更加细致的策略分析和风险管理，而多策略混合基金或许能提供更为稳健的投资选择。上海证券有限责任公司观察到这一趋势，并建议投资者关注多策略混合基金的投资机会。