港股通遇冷背后：内地资金偏爱低估冷门股

港股私募和大户调整投资策略，聚焦低估值且市场关注度低的冷门成长股，避开炒作h股的热潮。沪港通南下交易略显冷清。

11月18日下午4点，港股通当日额度余额显示仍有大量资金未使用。招商证券策略研究员陈治中透露，尽管市场预料南下资金可能少于北上资金，但实际的交易冷清程度仍超出预期。

在此背景下，私募和大户开始调整投资策略。他们抛弃原本炒作的折价h股，转而深入挖掘被低估的、市场关注度低的冷门成长股。这些股票在近期市场表现抢眼。

例如，在港股通正式开通后的两天内，一些h/a折价股遭受抛售压力，跌幅超过5%的标的股中，大部分是a+h股。与此相反，一些之前未被研究机构推荐、关注度低的冷门股却表现出强势走势。人和商业、波司登等股票在近期涨幅靠前，且成交大幅放量。

陈治中进一步观察到，这些冷门股的成交变化率极高，如神州数码的成交变化率最高达到690.77%。这表明，这些冷门股已经成为资金关注的新热点。

这种趋势吸引了中资券商的研究主管的注意，他们认为这代表内地资金到港股市场还是延续a股市场的投资风格，偏爱市值小、估值低的品种。

基于这种观察，卖方研究机构发现，低估值、低市值、低覆盖率的tmt、医药等中资成长股成为市场新热点。这些股票在港股市场因为成交不活跃而出现估值折价，但具有竞争优势。龙腾资产管理有限公司董事长吴险峰表示，他们会在建仓时选择这类成长股。同样，一些基金经理也透露他们在港股市场遵循a股的投资习惯，寻找流通市值适中、有并购重组预期的中资成长股。他们认为这些股票的市盈率较低，估值优势明显。他们在港股市场的投资行为并非完全依赖于港股通额度，许多国内资金早已在港股市场布局。这一趋势显示出国内投资者在港股市场的投资理念和策略正发生深刻变革。

这些私募基金的选择并不是盲目的炒作行为而是经过深思熟虑的理性决策结果基于他们对市场的理解和独特的投资视角这些选择反映了他们对未来市场的独特预期和信心这种趋势对于投资者来说无疑提供了一个全新的投资机会也为资本市场的健康发展注入了新的活力。前述上海的私募基金透露，身边专注于港股投资的朋友们全都直接在港股开户，而非通过港股通的渠道。这一做法显示出他们的投资策略与市场动向紧密相连。

经过记者的深入采访，了解到在最近两个交易日中，港股通标的中的冷门股票呈现出走强趋势，同时成交量显著放大。这一现象已经引起了卖方研究机构的密切关注。

为了更深入地挖掘投资机会，有券商对港股通的268只成分股进行了梳理。他们依据低市盈率、研究机构覆盖不足、成交量较低这“三低”标准进行筛选。研究结果显示，这些标的主要集中在软件与服务、生物制药、媒体、食品饮料、耐用消费品等行业。如信息技术行业的顺丰光电和百奥家庭互动等便是其中的佼佼者。

与此瑞银财富管理的投资总监向投资者们建议，关注中小型成长股的投资主题。他表示，内地散户投资者对成长股表现出强烈的偏好，而对价值股则持谨慎态度。尤其是当内地投资者通过沪港通计划来香港投资时，他们依然青睐中小型成长股。这位投资总监预测，A股投资者愿意为具有高增长潜力/强劲动能的股票支付更高的溢价。

21世纪经济报道的记者注意到，一些国内券商的香港研究团队在近几个月开始关注中小市值的成长股。他们积极组织投资者前往上市公司进行调研，并已经开始发布相关的研究报告。

一位券商研究员向记者透露，以前香港的大型卖方研究原则是不覆盖流通市值10亿美元以下的公司。但现在，如申银万国、国泰君安、第一创业等中资券商已经开始研究中小盘股票，积极挖掘具有低市盈率的成长股。随着研究机构的覆盖和国内资金的持续关注，中小市值的品种将迎来一波良好的投资机会。

市场动向和投资策略的不断变化为投资者提供了丰富的投资机会。从港股通的冷门股到中小型成长股，这些领域都展现出了巨大的投资潜力。对于敏锐的投资者来说，这是一个不容错过的时代。