创业板4场审议会本周召开 16家企业将“面试” 创业板注册制迎来I

关于创业板注册制首次上会审核的

随着7月13日的到来，创业板注册制的IPO首次上会审核如期而至。深圳证券交易所在7月8日发布了创业板上市委员会的审议会议公告，标志着创业板改革并试点注册制已全面启动。此次审议涉及了锋尚文化、康泰医学、龙利得三家企业的首发申请，以及天能重工的再融资申请。这一改革标志着我国多层次资本市场的进一步完善。

公告中参会的五位上市委委员来自企业、会计师事务所、律师事务所及派出机构，展现了审核团队的广泛代表性。从本周一开始，创业板上市委将陆续召开多场审议会议，涵盖多家企业的首发申请和再融资申请。根据官方流程，上市委审议后，深交所将结合审议意见，出具相关的审核意见或做出决定。

截至7月13日，根据创业板发行上市审核信息公开网站显示，已有大量企业申请在创业板改革并试点注册制下IPO，主要集中在软件和信息技术服务业、电子设备制造业等行业。资深投行人士王骥跃认为，创业板新规下的IPO第一审意味着创业板注册制的审核进展顺利，预示着首批公司的上市时间越来越近了。

值得注意的是，创业板注册制的实施将带来一系列影响。对于拟IPO企业来说，注册制的实施将大大缩短其上市的时间，从注册批文到上市的时间大约为三周时间。注册制下创业板网下打新收益可期，这无疑增加了市场的吸引力。创业板的市值门槛预计为A/B/C类均为6000万元，这将为更多中小企业提供融资的机会。此次改革也是资本市场从增量改革到存量改革的突破，体现了资本要素市场化的着力点。

深交所理事会创业板股票发行规范委员会也召开会议，分析研判发行承销业务可能面临的情况与应对，研究讨论如何合力推进注册制下创业板发行承销平稳起步。与会委员一致同意并发出保障创业板规范发行的倡议，证监会也表示将严格遵守和自觉执行这一倡议，与各方共建资本市场良好生态。这不仅有助于推进资本市场的健康发展，也体现了对创业企业的支持与鼓励。

创业板注册制的实施是我国资本市场改革的重要一步，它将为中小企业提供更多的融资机会，促进资本市场的健康发展。随着首批IPO企业的即将上市，我们期待这一改革能带来更多的惊喜和机遇。从当前科创板与创业板的申购景象来看，我们可以对注册制的创业板进行一番深入剖析。假设A类、B类、C类投资者在注册制创业板的数量分别为2200家、6家和1200家。

在参考了创业板的注册制规则以及科创板的投资者配售比例后，我们设定了A类、B类、C类的平均配售比例分别为75%、0.2%和24.8%。这意味着不同类型投资者在新股申购中的权益分配有一定的差异，也反映了市场对不同类型投资者的需求与期待。

再假设网下机构报价入围率平均为80%，锁定部分收益率为0%。在这样的背景下，当注册制创业板新股上市首日的涨幅分别为20%、50%、100%和150%时，一个规模为2亿的A类产品，在创业板的打新收益率分别能达到0.52%、1.29%、2.58%和3.87%。这一数据足以说明创业板新股的赚钱效应相当吸引人。

对此粤开证券研究院副院长康崇利有着不同的观点。在他看来，创业板新上市企业在上市前五日不设涨跌幅限制，这无疑增加了市场的波动性。尽管参考中小板和创业板首批上市公司的表现，上市首日的平均涨幅都超过100%，但随后的市场反应却不尽相同。中小板和创业板的首批企业在之后的日子里经历了较大的跌幅，半年内平均跌幅超过30%。而科创板由于发行节奏相对较慢，开板近半年的超额收益率十分显著。

考虑到新制度对创业板的存量与增量进行的统筹改革，一级市场供给增加可能会导致资金的微观流动性紧张。短期看，创业板的股价波动率可能会加大。但从长远角度看，那些符合创新定位的优质企业将会受到长期资金的青睐，而壳资源的价值将被抑制。这将使得资本市场环境与投资者结构得到双重优化。这也意味着，投资者在选择投资创业板时，需要更加注重企业的基本面和未来的发展潜力。

注册制的创业板为投资者带来了更多的机会和挑战。投资者需要更加审慎地分析市场，把握机会，才能在新的市场环境下获得更好的收益。