信用债迎到期潮 7月债基密集分红

【信用债到期潮来袭，债基密集分红应对】

今年以来，频发的“黑天鹅”***使得债基重新成为避险的港湾。信用债到期潮的来临、全球央行货币宽松的短期证伪、通胀下行受阻等多重利空因素，使得防风险成为近期债市投资的主旋律。在此背景下，公募债基开始大规模分红，“落袋为安”成为不少机构的首要操作思路。

据统计，7月将有55只基金实施分红，其中近七成为债券类基金。上周，债基分红更是超过30只，包括中长期纯债型基金和混合型债基。如易方达纯债1年定期开放债券A，每份分红高达0.125元，显示出这些债基在债市行情中的良好收益。

那么，为何会出现如此大规模的债基分红呢？一方面，部分基金在债市行情中获得了良好收益，希望通过分红与投资者共享成果，同时作为持续营销的手段。另一方面，部分债基自身设有强制分红条款，基金管理人为了规避后市可能出现的变化，选择提前将部分收益通过分红兑现。一些保险公司等机构的要求也是基金分红的重要原因之一。

面对即将到来的信用债到期潮，债市面临的挑战不容忽视。凯石投资和国开证券的公开报告均显示，未来一段时间内，信用债到期规模庞大，再融资困难，市场压力日益增大。国内货币政策宽松预期未实现、人民币贬值压力仍在、通胀下行受阻等诸多利空因素并未得到明显反映，这也使得不少机构担忧债市收益率快速下行后的反弹风险。

在此情况下，投资者应如何选择呢？凯石投资认为，投资者应尽量选择真正高资质的信用债作为配置对象，避免“踩雷”。对于债券基金，建议等待风险释放，强调风险控制，精选杠杆较低和持券信用等级较高的基金。参与股市和转债的债基也可以适当关注，尤其是基金经理大类资产配置能力较强的，可以在股债之间进行切换，以降低单一债市风险。

也有机构坚持看多债市的观点，认为从基本面及流动性角度看，债市的支撑仍在。投资者应根据自己的风险承受能力和投资目标，结合市场情况，灵活配置资产，以实现收益最大化。无论是选择债基还是其他投资产品，都应保持理性，谨慎投资，才能在复杂的市场环境中稳健前行。债券基金概览

基金代码

基金简称

近一年收益

手续费

操作

165807

东吴鼎利债券(LOF)

14.93%

0.00%

购买开户购买

233012

大摩多元收益债券A

13.37%

0.80% / 0.08%

购买开户购买

164206

天弘添利债券(LOF)

12.58%

0.00%

购买开户购买

162712

广发聚利债券(LOF)

12.44%

0.80% / 0.08%

购买开户购买

485107

工银信用添利债券A

10.80%

0.80% / 0.08%

购买开户购买

（数据来源于天天基金研究中心，截至日期：2016年7月20日）

近期市场态势分析：在基金投资领域，债券基金由于其稳健的投资回报特性备受关注。近期宽松预期的升温推动了风险资产的上涨，这对于债市来说构成一定的压力。但正如申万宏源证券所言，“黑天鹅”***频发导致市场风险偏好难以持续回升。一旦宽松政策未能如期落地或出现调整，风险资产也将面临调整。在此情境下，债市由于其避险功能和基本面的支撑，仍被看作是相对安全的投资选择。上海证券基金研究评价中心也指出，尽管存在超预期违约风险的潜在增加，但债***期配置价值依然显著，预期收益率在经历调整后将有望平稳下移。这为投资者提供了一个乐观的视角，表明债市在经历波动后仍有稳定的投资回报潜力。