华英农业(002321)产能快速扩张 后期发展值得期待

华英农业的崭新篇章：产能扩张，未来可期

本篇报告聚焦于华英农业的发展动态，对其后期的产能扩张、管理层收购预期以及熟食业务的快速发展进行深入剖析。

一、产能的飞速扩张：携手合作共创辉煌

华英农业正处在一个产能迅速扩张的阶段。通过一系列的外延并购和合作，公司的年屠宰产能将新增5000万羽，达到惊人的1.3亿羽，肉鸭养殖规模也将新增3000万羽，达到1.8亿羽。在鸡鸭消费结构中，团膳配餐占据重要地位，约60%的份额。在前期祖代鸡引种下行背景下，鸭价有望跟随鸡价上涨，为公司带来丰厚的收益。预计2017年，公司鸭苗总产量将达到惊人的1.5亿羽，其中育成肉鸭屠宰规模达到7000万羽。

二、管理层收购预期增强：经营效率大幅提升

公司近年来积极改善治理结构，经营效率得到显著提升。今年前三季度的三项费用同比减少3009万元，下降幅度高达17%。更令人振奋的是，公司管理层的收购预期正在加强。目前管理层已持有公司8.8%的股份，未来他们可能会通过定增认购或转让大股东股权的方式实现管理层控股，这将进一步提升公司的经营效率。

三、熟食业务的飞速发展：产业链延伸与并购预期

华英农业一直积极进行产业链的延伸，通过设立并购基金和收购相关企业，不断扩大熟食加工产能。目前，公司已与产业内的投资者共同设立华英盛合并拟设立华英农业产业并购基金，后期或将陆续有项目落地。预计未来，公司将继续收购区域性、有品牌、有渠道以及有一定市场影响力的熟食企业，完善下游食品终端。自去年以来，公司已收购菏泽华运食品，并投资设立华英生物、华冉食品以及华欣食品大力开展鸭血以及熟食业务。预计在内生增长及外延并购预期下，公司熟食业务将进入快速发展期。

基于以上分析，我们对华英农业的发展前景充满信心。考虑到定增摊薄的影响，预计公司2016年和2017年的每股收益（EPS）分别为0.18元和0.78元。我们给予华英农业“买入”的评级。

投资总是伴随着风险。鸭价上涨不如预期、肉鸭屠宰量不达预期等因素都可能影响公司的业绩。投资者在投资决策时，应充分考虑这些风险因素。华英农业凭借其产能的扩张、管理层的收购预期以及熟食业务的快速发展，展现出巨大的发展潜力。未来，我们期待华英农业继续书写农业产业的辉煌篇章。