光线传媒(300251)投资猫眼 卡位最重要的强互联网渠道

光线传媒携手控股股东强势入驻猫眼，重塑市场格局

近日，光线传媒与其控股股东光线控股联手拿下在线购票平台猫眼超过57%的股权，引发业界广泛关注。这一举动不仅彰显了光线传媒在互联网电影市场的雄心壮志，更体现了其对未来电影产业整合的深远布局。

据悉，光线控股以持有的1.76亿股作为对价换取猫眼28.8%的股份，同时支付8亿现金获取9.6%的股权。而光线传媒则通过支付现金15.83亿的方式，获取猫眼19%的股权。这一交易完成后，光线传媒和光线控股将合计控制猫眼超过57.4%的股权，使猫眼本次估值达到了83.33亿元。

猫眼作为在线购票市场的领军企业，其2015年的GMV已经突破156亿元，市场份额超过30%，位列行业第一。而在电影整体出票量方面，猫眼的市场份额更是超过22%，与身后的百度糯米、微票儿、淘宝电影的总份额超过了60%，显示出其在购票环节的绝对领先地位。此次交易方案中，猫眼的估值与同行业相比显得相对合理。

光线传媒作为内容厂商，此次拿下猫眼这一重要渠道，其意义或许比投资院线更为深远。互联网渠道相比院线能够更高频次地触达用户，猫眼App的日活用户已经超过了500万。这意味着即使每个用户仅触达一次，其在短短的几个月内就能达到近乎全国院线全年触达用户的机会。这不仅增强了光线的线上综合宣传发行能力，而且海量的用户资源和数据分析能力也能为光线的电影投资、制作及发行提供宝贵的反馈。通过与美团的深入合作，有望扩大光线电影的受众群体，实现本地生活服务平台用户的相互转化。

光线传媒与猫眼的联合将进一步打通影视娱乐综合产业链，拓展非票房收入。猫眼的线上商品销售能力将助力公司内容衍生品销售业务的增长，真正打通IP产业链。借助猫眼在线上出票市场的领导地位，公司将强化对下游的议价能力，并参与内容制作环节。截至目前，猫眼已经深入参与投资、发行的影片达到30多部，其中包括众多票房冠军。

值得注意的是，近期创业板传媒指数出现下跌趋势，而光线传媒在停牌期间也受到了影响。随着对猫眼的收购完成，公司有望实现转型，从以电影为核心的娱乐内容提供商转变为涵盖内容、渠道、衍生业务的娱乐集团。投资者对于复牌后的行情应给予积极关注。

这一收购也面临一些风险和挑战，如猫眼的整合效果、项目投资风险以及影视文化行业的政策风险等。从长远来看，这一举措有望推动中国的电影市场迎来新的发展机遇。

光线传媒与猫眼的联合将为电影产业带来深远影响，不仅有助于公司自身的发展，也将为投资者带来全新的投资机会。我们强烈建议投资者关注这一领域的动态，并理性做出投资决策。