第一站：破圈 下一站：回港

在百度成功开启港股上市之旅后，市场瞩目焦点转向另一家备受期待的公司哔哩哔哩。上周五，哔哩哔哩已正式开启港股上市的招股流程，引发了市场的热烈反响和火爆认购。

随着哔哩哔哩于3月11日通过港交所聆讯，其IPO似乎已箭在弦上。尽管目前尚未正式开启招股，但无论是大型机构投资者还是小投资者，都已表现出极高的热情。多家机构预测，哔哩哔哩此次回港上市可能会重现此前快手IPO的认购盛况。

哔哩哔哩此次赴港二次上市计划筹资30亿美元（约合234亿港元）。其保荐人名单可谓“众星云集”，包括高盛、摩根大通、摩根士丹利、瑞银等知名投行。

回顾哔哩哔哩在美股市场的表现，其在2020年全年累涨408.8%。在今年2月16日起，以纳斯达克指数成分股为代表的科技股出现大幅回调，哔哩哔哩的股价也有所影响。尽管如此，从年初至今，其股价仍有不错的涨幅。

值得一提的是，哔哩哔哩的主要股东包括腾讯、阿里巴巴等巨头。腾讯持有B站12.43%的股权，是仅次于B站董事长兼CEO陈睿的第二大股东。

关于哔哩哔哩赴港上市的原因，除了其在美股市场的出色表现外，快手的成功上市也为其提供了一个可借鉴的范例。快手以短视频第一股的身份在港上市首日便取得了惊人的成绩，这使得人们期待哔哩哔哩这个中视频平台能够在港股市场取得同样的成功。

当前视频平台市场主要分为短、中、长三种形式，而内容来源则可分为UGC（用户生产内容）、PUGC（专业用户生产内容）和OGC（职业生产内容）三种。哔哩哔哩作为国内最早的中视频平台，以其二次元社区文化为基础，同时借鉴YouTube模式，在用户生产内容方面有着自己的特色。

与短视频平台相比，哔哩哔哩的用户生产内容同质化较轻，UP主（视频创作者）之间的竞争也相对较小，粉丝粘性更高。随着市场的发展，短视频平台如抖音、快手以及中视频平台如B站，都在逐渐试探向对方领域扩张。

另一方面，无论是长视频还是短视频，整个视频平台赛道在过去一年都迎来了飞速的发展。而哔哩哔哩作为中视频平台的代表，已逐渐与长视频平台中的芒果TV等形成竞争态势。

回到对哔哩哔哩上市后的表现预测，与快手不同，哔哩哔哩在港股是二次上市。由于美股价格锚定及套利机制的存在，其上市首日价格可能不会大幅度偏离第一市场价格。机构普遍认为，哔哩哔哩的上市将为其带来更多的融资机会，有助于公司的进一步发展。

B站在刚刚过去的2020年第四季度展现出了惊人的增长势头。在重要的财务指标上，该公司净收入高达38.401亿元人民币，同比增长了91%，显示出其强大的盈利能力和业务扩展速度。

在主要经营指标方面，B站的活跃用户数量也实现了跳跃式增长。月均活跃用户（MAU）超过2亿，移动MAU更是超过1.8亿，同比增长率分别达到了55%和61%。日均活跃用户（DAU）也稳步上升，达到了5万，同比增长了42%。更令人瞩目的是，平均每月付费用户（MPU）近1800万，同比增长了103%，显示出用户对B站的高度粘性和付费意愿。

在费用方面，B站第四季度总运营费用超过了18亿元，同比增长了126%。销售和营销费用也超过了10亿元，同比增长了147%。这表明B站在品牌推广和用户增长方面投入了大量资金，力图实现“出圈”目标。

这样的投入也带来了明显的回报。除了月活用户增长超过50%，月平均付费用户数量翻倍以外，B站的用户群体也在不断扩大，开始吸引了更多的85后用户，甚至扩展到了80后-00后的圈层。基于这样的现状，B站对未来三年用户增长目标充满信心，计划在2023年以前实现月活用户突破4亿。

另一个令人瞩目的数据是B站在广告收入上的增长。第四季度广告收入超过7亿元，同比增长了168%。哔哩哔哩在在线广告市场中的品牌认知率也从2019年的31%提升到了2021年1月的68%，证明了其破圈行动的成功。

尽管品牌认知率和广告收入都在快速增长，但对于是否会在视频中加入贴片广告的问题，B站始终坚守承诺。这也使得B站在广告收入上可能面临一定的挑战。我国移动广告市场仍保持着高速增长，市场规模即将突破万亿，为B站未来的发展提供了广阔的空间。

值得一提的是，游戏业务始终是B站的一大收入来源。虽然B站一直在努力摆脱“游戏公司”的标签，通过购买电影、电视剧版权来扩充影视内容，但在2020年四季度，手机游戏业务收入仍然超过了11亿元，同比增长了30%，在总营收中占比达到了近三分之一。这证明了B站在游戏业务上的强大实力和盈利能力。

作为视频网站的核心竞争力，无论比照爱奇艺、快手还是Youtube，用户的增长对于B站来说更为重要。用户的增长能够支撑其估值的提升，短期内净利润的增长虽然重要，但用户的增长更能体现B站的长期发展潜力和市场前景。

B站在过去的一个季度里取得了令人瞩目的成绩，无论是财务指标还是用户增长指标都表现出色。未来，我们有理由相信B站将继续保持强劲的发展势头。 （文章来源互联网）