谋划六年难上市 辰欣药业恐错失发展良机

在资本市场的门口徘徊一年后，辰欣药业股份有限公司（以下简称“辰欣药业”）再次引起了市场的关注。这家曾距离上市仅一步之遥的企业，如今拟在上海证券交易所上市，审核状态已更新为“已反馈”。

辰欣药业的历史可以追溯到1998年，当时它是一家综合性化学药品制剂生产企业，前身为济宁市第三制药厂。随着市场变革和政策调整，该公司面临着诸多挑战。

据了解，辰欣药业的产品结构仍以基本药物为主，这在一定程度上影响了公司的盈利能力。近年来，随着国家政策的调整，集中采购药物降价趋势仍为公司经营带来风险。特别是在基药招标过程中，价格竞争日益激烈，导致部分产品的出厂价格不断下降。对此，辰欣药业表示担忧，这种趋势可能引发药品价格的大幅下降，从而加剧市场竞争。

除此之外，辰欣药业在上市之路上也遭遇了不少波折。最近的一次是在去年，公司在上会前夕突然主动申请撤回首发申请。而在更早之前，辰欣药业也曾因质量问题而备受关注。国家食品药品监督管理总局的通告显示，辰欣药业生产的某批次注射用三磷酸胞苷二钠在药品抽检中被检出含量测定不合格。这一***引发了公众对公司产品质量和监管的担忧。

事实上，辰欣药业的质量问题并非个案。近年来，该公司多次因药品质量不合格被各地食药监局通报。这些质量问题不仅影响了公司的声誉和市场地位，还可能对患者的健康造成潜在威胁。对此，市场观察人士指出，目前我国基药招标并未将质量问题列为参考条件，这在某种程度上导致了药品质量问题频发。这也提醒我们，在追求经济效益的药品质量和公众健康不容忽视。

值得注意的是，部分质量产品如替加氟注射液、复方氨基酸注射液等仍为医疗机构广泛采用的基本药物。这也引发了业内专家对于现行政策的反思和讨论。他们呼吁，在药品招标采购过程中，除了价格因素外，还应考虑药品质量、企业信誉等因素，以推动行业的健康发展。

为了应对这些挑战和困境，辰欣药业计划通过上市募集资金进行扩张和转型升级。据了解，公司此次拟募集12.86亿元用于新建生产线、研发中心和营销网络建设等项目。这些举措将有助于提升公司的竞争力和市场地位。

辰欣药业面临毛利率下滑挑战，积极应对输液市场变革

随着公司2015年塑瓶输液产品毛利率从13.39%下降至7.38%，辰欣药业面临了不小的挑战。公司透露，这一变化主要是由于塑瓶输液中的基药占比较高，受到集中招标采购导致的药品价格下降的影响。尽管综合毛利率在报告期内基本保持平稳，分别为36.51%、36.26%及36.89%，但相较于同行业上市公司仍存在一定差距。

科伦药业、华仁药业、华润双鹤以及济民制药等公司的毛利率均超过辰欣药业。其中，科伦药业在2015年的毛利率达到了41.96%。辰欣药业坦言，与主要竞争对手如科伦药业、华润双鹤等相比，公司在全国布局方面仍显不足。目前，公司的生产基地仅位于济宁地区，这使得对较远地区的销售运输成本上升，降低了产品的价格竞争力。

行业专家史立臣指出，由于输液产品技术含量相对较低，龙头企业已经在输液市场中占据优势地位，辰欣药业若欲正面竞争，困难重重。辰欣药业并未止步，公司计划通过募资扩大产能以应对市场竞争。此次募资拟投建的非PVC软袋输液生产线项目包括生产约1200万袋抗感染用药、5500万袋氯化钠普通输液和6900万袋营养型输液。

这一决策亦伴随着风险。公司坦言，包括非PVC软袋输液生产线项目在内的募资扩产项目存在产能利用率不足的风险。如果国家政策的调整或其他原因导致市场出现不可预见的变化，或公司的销售能力无法跟上药品产能的提升，可能会出现募集资金投资项目部分生产能力闲置的情况，无法达到预期收益。

尽管如此，尚普咨询医药行业分析师栗丰认为，营养型输液主要服务于不能自理的急诊病人，受门诊限抗政策影响有限。当前大输液行业的集中度正在不断攀升，龙头企业已完成站队布局。辰欣药业此时扩大产能虽显迟，但仍需密切关注市场动态，灵活调整策略以应对市场竞争。

辰欣药业正积极应对市场变革，不断调整策略以应对毛利率下滑的挑战。尽管面临诸多困难，但公司仍在努力扩大产能、提高竞争力，以期在激烈的市场竞争中占据一席之地。