天天基金日报(11月03日)

基金观点与市场走势解读

随着“十三五”规划建议的实施，“互联网+”行动计划的推进，市场呈现新的动态。今日，沪深指数呈现震荡下跌的趋势，具体数据展示了市场走势的细节。与此我们看到了不同的板块涨跌幅，其中农牧饲渔、塑胶制品等新兴产业板块涨幅较大，而银行、旅游酒店等传统产业板块则跌幅较大。

天天基金研究中心提供的观点中，强调了宏观层面与技术层面的考量。随着“十三五”规划建议的正式发布，前期热点开始降温，短期内指数走势可能偏弱。从长期角度看，我国在互联网+、新能源、环保等新兴产业的大力扶持下，这些领域的主题基金仍有较大的增长空间。

在基金推荐方面，几只基金的收益情况、手续费和购买方式被详细列出。投资者可以根据自身的投资需求和风险偏好进行选择。

博时基金对四季度的债市进行了深入解读。今年以来，大量资金涌入债券市场，推动了一波资金面驱动的牛市。博时信用债纯债债券基金经理张李陵表示，虽然资金面推动的牛市节奏可能会放缓，但债市有望走出慢牛行情。他认为，利率债的波段机会依然值得把握，同时信用债的选择需要严格把控信用资质。

张李陵进一步解释，债市的这一轮牛市与上半年的股票牛市有相似之处，主要源于资金面的驱动。由于市场上资金充裕却未能有效进入实体经济，大量资金在虚拟金融市场上寻求高收益资产，而债券因其公开透明、高效率、低成本的特点成为其首选。随着债券市场的繁荣，近期债券发行进入高峰期，9月份债券融资额创历史最高水平。这为投资者提供了更多的投资机会和选择空间。

当前市场环境下，投资者需要关注宏观层面的动态，同时结合技术面进行分析，做出明智的投资决策。在主题基金的配置上，新兴产业相关的基金仍然具备较大的增长潜力。债市也展现出其独特的投资机会。投资者应根据自身的投资需求和风险偏好，灵活配置资产，实现投资收益的最大化。张李陵认为，债券市场的繁荣主要源于发行环境的宽松和货币市场的持续宽松。一方面，发行条件的放宽使得供给从源头得到提升，刺激了市场的需求；另一方面，资金面的宽裕使得需求不断提升，这也推动了债券市场的繁荣。这种繁荣不仅将间接融资转化为直接融资，分散了银行的风险，还推动了市场定价水平的提高，对整个金融市场的健康发展大有裨益。

张李陵指出，当前资金仍在缓慢流入债市，但整个金融市场正在发生深刻变革。过去，需求端的旺盛主要依赖于出口和投资，货币创造富有弹性，外汇占款和信用相互配合，受监管政策制约。自2014年以来，整个体系可能面临重构，经济可能面临较大风险，传统需求大幅下滑，传统货币扩张渠道受阻。未来政策重心将从稳增长转向防风险，推动改革，以适应经济疲弱的大趋势。在这种背景下，债券市场有望走出慢牛行情。

张李陵提醒投资者注意未来债市的两个潜在风险：一是股市再度走牛可能对资金产生的分流作用，二是资本外流的控制情况。

针对债券市场近期的高杠杆问题，张李陵表示，虽然带杠杆的资产确实不少，但整个市场的杠杆风险并不大。他强调，当前杠杆水平与过去不同，存量资产规模大，整体杠杆水平相对较低。相比之下，信用风险更值得关注。在投资信用债时，不能简单以企业性质作为评价标准，而应发挥专业优势，寻找行业里相对优质的公司。

在投资策略方面，张李陵建议，在四季度将继续博弈于货币宽松政策，把握利率债的波段机会。在信用债方面，要严格控制信用资质，选择基本面良好的行业进行配置。对于城投债，要关注地方对企业的支持力度，分区域进行甄别。张李陵认为息差的杠杆交易仍有价值，但应配合利率债的波段操作。

《十三五规划的建议》今日正式发布，市场热点不断。基金聚焦经济结构转型，紧跟政策步伐。哪些主题基金将最先受益于规划的实施，智能制造领域政策的逐步细化和工业4.0的投资盛宴等等，都是当前投资者关注的热点。

免责声明：本报告是天天基金网基于公开信息研究发布，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自负。市场有风险，投资需谨慎。