柏堡龙(002776)2025年一季报点评-设立合资公司 时

公司最近公布的17年第一季度的业绩报告显示，主业发展势头强劲。特别是在衣全球品牌推广的助力下，公司业绩实现了显著的增长。

在刚过去的第一季度，公司实现了2.32亿元的收入，同比增长了32%。由于衣全球前期品牌推广带来的费用增加，使得毛利率有所下滑，下滑了3.15%至28.09%。尽管如此，公司的归母净利润仍然达到了4117万元，同比增长了17%。

这份成绩单上的亮点，来自于公司IPO募投项目之一的无缝服装生产线项目。技术的革新使得公司能够省略面料织造的整道、裁剪和缝合工序，直接从纱线完成到成衣的生产。这一创新技术受到了市场的好评，订单反馈良好，预示着公司在17年上半年的业绩有望同比增长10%-20%。

除此之外，公司还公布了对外投资公告，计划设立合资公司发力时尚平台业务，特别是2C零售端。公司打造的集设计、供应链、销售渠道于一体的时尚设计生态圈正在稳步推进。设计师、供应链、销售三大板块均取得了显著的进展。

在设计师端，公司平台上已经汇聚了1000名设计师，已合作的设计师也超过了300名。在供应链端，公司与4-500家供应商达成了合作意向，其中100家以上已经开始合作。在销售端，TOC部分的北京国瑞城店已经开业，杭州及深圳旗舰店也即将开业。

公司对未来的发展充满信心，并已经开始行动。公司全资子公司衣全球拟与两家公司设立合资子公司，发力2C端门店建设，让时尚设计生态圈更进一步落地。

对于投资建议，公司预计设计生态圈今年能够创造3-4亿的收入规模，而公司原有业务也有望在1.2亿的基础上增长30%，达到1.5亿以上。到了18年，随着整体生态圈业务的放量，新业务有望贡献8000万左右的利润，全年公司整体净利润有望达到2.5亿左右。目前公司股价25.85元/股，维持“买入”评级。

投资总是伴随着风险。新设子品牌的销售可能无法达到预期，终端零售市场也可能持续低迷，投资者在做出决策时需要考虑这些因素。但总体来看，公司的业绩和发展前景令人充满期待。