港交所(00388)“买入”评级 其产品生态与长

大和发布研究报告指出，香港交易所（HKEX：00388）在披露的二季度业绩报告中，详细阐述了其多方面的业务进展。在业绩会议中，管理层提及了美国存托凭证（ADR）转换、互换通机制的推行、投资基金的发展以及员工成本等关键议题。管理层明确表示，香港交易所与亚洲市场同步的交易时间优势，使其能够更好地获取价格敏感信息，同时多样化的市场参与者和统一的单一交易场所机制，共同构成强大的吸引力，有望吸引更多投资者从ADR转向港交所，进一步推动交易量增长。

关于互换通机制的推出，管理层表示这是一个加强两地基础设施间风险管理安排的重要举措，有助于固定收益市场的发展。预计港交所会逐步推出不同类型的产品以满足市场需求。值得注意的是，互换通的正式发布预计需要大约六个月的时间来准备和部署。

在衍生品市场方面，管理层对中国市场的发展前景充满信心，计划在该系统中推出更多产品以满足日益增长的投资者需求。受资本市场表现不佳影响，港交所二季度的外部投资组合出现了重大投资亏损。为减少下半年的相关影响，港交所正在赎回部分头寸。除此之外，港交所的其他投资主要以存款为主，预计将受益于利率上升的环境。

管理层在讨论中也提到了员工人数和员工成本的波动问题。他们表示，在短期内，由于业务发展需要，员工成本可能会出现一定的波动。但从长期来看，员工成本将与企业发展紧密相关，成为推动企业发展的关键因素之一。该行对港交所的盈利前景充满信心，并将2022-24年的收入和净利润上调0.2-1.0%。将目标价由485港元上调至515港元，并重申“买入”评级。虽然短期内面临宏观压力，对港交所的盈利能力持保守态度，但长期而言，随着产品生态的持续发展，对其盈利前景充满信心。