科伦药业(002422)总经理连续增持彰显强烈信心 创新研发

投资亮点：全方位研发驱动，未来前景可期

总经理连续增持逾3万股，公司管理层信心十足。这家公司的创新研发实力强大，产品线布局丰富度在国内处于领先地位，目前研发开始进入回报期。

一、创新药物研发引领潮流

1. 小分子药物领域：公司已累计立项44个小分子药物，其中KL070002等抗肿瘤新药和新药的临床进展显著，对于吉西他滨等市场展现强劲替代潜力。

2. 生物大分子药物方面：公司同样成果显著，立项的24个品种涵盖肿瘤免疫治疗药物和抗体偶联药等。类似药物的研发进展顺利，同时创新药物的研发也取得突破。

二、新型给药系统带来突破

公司还积极新型给药系统，目前累计立项的脂质体等四种技术都取得显著进展。其中，注射用多西他赛白蛋白纳米粒等两个产品已获批临床，有望成为国内首仿。

三、仿制药和大输液领域的实力展现

国内仿制药和大输液领域的项目累计达数百项，其中多项具有首仿机会。公司不断申报新产品，已有多个产品获得生产批准，并有望在年底前获得更多批准。

四、国际市场的拓展与认可

公司积极拓展国际市场，目前已立项的美国仿制药无菌注射剂等项目进展顺利，预计将在未来几年内陆续获得美国FDA的批准上市。公司还成功获得了美国Pieris公司的免疫检查点药物专利使用权，这标志着公司的研发实力得到国际认可。

五、环保督察带动业务增长

环保督察带来的积极影响使得硫红和6-apa业务受益，全国环保督察的持续推进预计将进一步提升这两种产品的景气度。根据数据，公司的相关年度净利润预期显著提升。随着年底新疆地区环保验收的通过，预计公司相关业务有望在2018年初实现扭亏为盈。

六、增持石四药集团助力行业龙头地位巩固

随着年底新疆地区的环保验收逐步完成，伊犁川宁二期项目即将迎来重要转折点。预计除7-aca外，该项目将在满产一个季度后实现扭亏为盈，对整个川宁板块产生积极影响。这一积极变化彰显了公司运营的韧性和潜力。

考虑到公司增持石四药，有望显著增强未来业绩，并且在大输液领域的领先地位也在持续巩固。随着大输液新品种和新型双室袋技术的升级换代，公司的创新能力与技术实力为其在大输液市场上赢得显著优势。我们预计大输液业务将继续保持约10%的稳健增长。

中长期来看，我们坚信公司的创新药成果将不断落地，推动公司业绩持续增长。展望未来，我们对公司的前景充满信心。按照我们的预测，公司2017年至2019年的每股收益（EPS）将分别达到0.49元、0.62元和0.79元。以当前股价计算，市盈率分别为44.33倍、35.48倍和27.57倍。我们给予买入的评级，并覆盖此预期。

也存在一些可能影响公司业绩的风险因素。如研发进展不如预期，大输液行业增速下滑超出预期，川宁原料药项目的产能利用率提升不明显，相关原料药中间体价格波动等。公司核心品种销售、对石四药的整合以及公司未来业绩均存在不确定性。这些风险需要我们密切关注和评估，以确保对公司未来的预测保持准确和全面。