上海医药(601607)收购康德乐中国业务交易完成 商业扩张

事件终于尘埃落定，上海医药成功完成了对康德乐中国业务的收购交割事宜。这一重大事件在2月2日得到公司公告的确认，康德乐马来西亚的交割手续已经完成，最终收购价格定为5.76亿美元。随着交割的完成，上海医药通过其下属全资子公司Century Global，握有了康德乐马来西亚100%的股权。这也意味着上海医药间接拥有了康德乐在香港及中国境内设立的所有中国业务实体，进一步巩固了其在医药流通领域的领先地位。

此次收购进度超出了部分市场的预期，显示出上海医药在商业板块稳步扩张的态势。从11月15日签署收购协议到完成交割，整个过程进展迅速，有望在2月份实现并表。康德乐中国业务在2016财年的收入规模达到了255亿元，此次收购将使上海医药在国内医药流通市场的排名提升一位，坐实第二把交椅。

并购康德乐中国的价值不仅体现在规模扩张上，更在于DTP业务、进口代理品种、区域网络扩张、物流管理等方面的丰富经验和先进技术，这些都将为上海医药带来新的发展机遇。外延并购已经成为公司近年来业绩增长的新动力。

值得一提的是，康德乐中国的管理团队决定留任，这将有助于整合两家公司的业务。分销方面，康德乐中国的直销公司和分销商网络将极大地补充上海医药的现有业务，使其覆盖省份从24个提升至28个，并加强在北京、上海、广东等重点市场的覆盖。零售方面，两家公司的DTP药房的整合将提升药房业务经营效率，打造国内最大的DTP专业品牌连锁药房，使上海医药成为国际新特药进入中国市场首选的配送服务商。

对于未来盈利的预测，上海医药作为国内医药工业和商业的龙头企业，长期业绩稳定增长具有较高的确定性。此次收购将快速拓展公司医药商业网络，具有重大意义。预计2017-2019年，上海医药的归母净利润将呈现稳健增长的态势。

也需要注意一些可能的风险。例如，康德乐中国区业务整合进度可能低于预期，核心品种的一致性评价进度也可能慢于预期，外延并购标的业绩可能不达预期等。

上海医药通过收购康德乐中国业务，不仅扩大了自身的业务规模，还获得了丰富的经验和先进技术，为其未来的发展注入了新的动力。虽然面临一些风险，但长期来看，这次收购对于上海医药的发展具有重大意义。