摘要： 行业观点:Q1基金持仓略有回落,行情将由全面估值修复转为细分龙头引领。分析2019Q1基金持仓,其十大重仓医药板块持仓占11.15%,剔除医药及指数基金后为8.87%,环比略有回落。经历Q1的行情,医药板块PE(TTM)已经从年初的24倍上升到31倍,尤其是化学制剂板块P...

摘要： 上周行情回顾 上周沪深300指数下跌5.61%,家电板块指数下跌10.71%,跑输大盘5.09pct,在29个子行业中的涨跌幅排名为第29名。子板块中,黑电板块表现相对较好,上周下跌6.74%。 个股中,上周涨幅居前5名的是依米康(+7.43%)、金莱特(+6.59%)、阳光照明(+6.36%...

摘要： 核心逻辑:我们仰望华为这座中国科技的丰碑,发现其纷繁复杂业务的背后都有一个如E=MC2般优雅有力的底层算法,我们试图用一个简单优雅的框架,来复盘华为过去30年起承转合的业务发展过程,并试图通过华为这个窗口,来窥探未来科技20年。 底层飞轮起运营商业...

摘要： 需求预期企稳,改革提速,成长领跑:我们认为经济工作会议传递的非常明确信号是下半年及中长期经济企稳的预期,最受益的是低估值且一季度当前业绩确定性已经显现的品种,估值修复且盈利曲线确定性增强;当前周期链条盈利确定性集中在早周期,体现出开工施工...

摘要： 驱动因素换挡,行业发展进入良性阶段 在当前阶段,以特来电为首的领先充电桩企业已经在逐步迈过盈亏平衡线,带领行业由早期充电桩疯狂扩张转变为寻求经营效率和盈利的阶段,目前国内充电桩行业新增车桩比和实际车桩比已经接近且维持在3:1左右水平。所以我...

摘要： 2019一季报及2018年报总结:盈利企稳回升,继续向头部集中 18年SW电子板块(剔除18年上市的工业富联)营收合计2.12万亿元,同比+12.65%,归母净利润合计599.88亿元,同比-27.99%,19年Q1板块营收合计5754.06亿元,同比+13.4%,归母净利润合计155.84亿元,同比-16...

摘要： 改革+成长逻辑双强化,军工板块趋势向上走出低谷。我们在1月6日发布的年度策略报告《逆周期,新景气》中坚定看好2019年军工板块投资机会。截至5月14日,军工指数上涨20.0%,行业排名11/29,几乎是16-18年军工蛰伏以来的最佳表现。我们维持前期判断,2019年...

摘要： 四月民航旅客运输量增速明显放缓 各航司2019年4月运营数据发布,我们根据民航局新闻发布会及航空公司公布数据测算,4月我国民航ASK同比增长8.3%,RPK同比增速6.7%,旅客运输量同比增长4.7%,客座率83.3%,同比下降1.2pct;1-4月ASK累计同比增长10.3%,RPK累计...

摘要： 关注一季度业绩高增的优质标的。根据已经披露的业绩预告,预期19Q1劲嘉股份(净利润+20%-30%)、帝欧家居(+30%-50%);此外,轻工板块中,浙江永强(+670%-854%)、恩捷股份(+729-779%)、威华股份(+386.61-435.27%)、吉宏股份(+260%-290%)、爱迪尔(+350%-400%)...

摘要： 40家上市券商发布 2019年 4月财务数据,合并口径(以下同)合计实现营业收入 191亿元,环-43%,同比+35%(剔除华林、南京、建投、天风、长城、国盛,下同); 合计净利润 70亿元,环比-57%,同比+47%;合计净资产 1.48万亿元,环比+0.4%,同比+3.2%。1-4月累计实现...

摘要： 行业观点。从行业一季报利润表及资产负债表相关指标增速来看,在排除有均衡生产、提质增效等政策扰动后,可以确认板块基本面已摆脱中周期底部区域,开始进入上行区间。考虑到建国70周年大阅兵等特殊事件,国防军工目前是A股中少有的基本面及关注度均在上...

摘要： 从行业来看,2019年4月服装类细分行业淘系销售额多数同比保持增长、但增速环比放缓,其中男装、运动服增速较高,内衣、家纺增速较低,女装同比下滑。分量价来看,多数细分行业销量增速较低,主要由价格驱动销售增长,我们认为与线上消费升级、拼多多崛起导致...

摘要： 事件:国家邮政管理局公布2019年4月年邮政行业运行情况,4月业务量同比增长31.08%。4月韵达股份、申通快递、圆通速递业务量同比增长43.48%、43.71%、32.28%。 快递单量延续高增长态势,略超市场预期。2019年1-4月快递单量同比增长24.8%,其中4月单量增速...

摘要： 1、本周上证综指下跌1.94%,收于2882.30点。同期上证高端装备制造60指数下跌3.04%,收于6357.33,跑输大盘1.10个百分点。从行业板块来看,仅食品饮料、农林牧渔、有色金属三个板块上涨,电子元器件、非银金融、传媒、通信、计算机等板块跌幅较大。 2、本周...

摘要： 宏观经济下行压力较大,增值税改革有望落地。2018年初以来宏观经济形势持续面临下行压力。2018年7月23日的国常会提出积极财政政策要更加积极,确定了财政更加积极的主基调,增值税影响广泛,一旦下调可以有效的支撑企业利润,缓解经济下行情况下的企业经营...

摘要： 供给侧改革对行业造成的变革:重塑成本曲线,保证行业盈利。供给侧改革之前,供给由高弹性的中频炉和低弹性的高炉组成。价格下跌过程中,首先触及的是高炉成本线,高炉供给很难短期减少,所以会产生类似于2015年的全行业长期亏损状态。供给侧改革和清除地条...