被低估的股票我们该如何进行分辨？被低估的股票识别有方法

价值与成长：重新审视股票的二分法

当我们面对市场的多变格局时，单纯依赖价值或成长的二分法来判断股票是否低估，显得捉襟见肘。尤其是在2020年这一特殊年份，随着制药巨头辉瑞及其合作伙伴生物技术公司宣布新冠肺炎疫苗的成功研发，市场发生了剧烈震动。那么，在这样的大背景下，我们如何分辨出真正被低估的股票呢？

在疫苗利好消息前的九个月里，投资者对亚马逊、特斯拉和电商平台Shopify等“成长型”股票的投资热情高涨。这些股票在市场前景不明朗的情况下表现出色，但当疫苗即将面世的消息传来，投资者开始转向航空公司等受新冠疫情打击严重的“价值导向型”股票。这种投资轮替的背后，其实隐藏着对股票估值的深层次思考。

价值股和成长股的二分法，似乎已经成为了一种固有的思维定式。这种划分方式存在重大缺陷。ValuAnalysis这家专门从事估值的基金管理和股票投资公司，其位于伦敦的总部所进行的研究揭示了这个事实，令许多人感到意外。

真正被低估的股票识别并非易事。价值股和成长股的划分并非简单的对立关系。成长股反映的是市场对未来的增长预期，而价值股则是股价相对于其基本价值被低估的股票。正如帕斯卡尔科斯坦蒂尼向《巴伦周刊》所述：“每个人都知道这种二分法是没有意义的，因为增长不是价值的对立面。”

分析师通常使用市盈率和股票价格与净自由现金流的比率来评估股票价值。科斯坦蒂尼指出，所谓的价值股并不等同于低增长股票。真正的问题不在于股票是否达到了某个市盈率的中值（如35倍），而在于公司的增长梯度以及市场对其增长的预期。他强调，“35倍其实没有什么实际意义，大家都是按照这个分割线来分析投资组合的。”真正的估值判断需要考虑资本的实际成本以及公司的增长潜力。当一家公司的资产积累或收入增长超过全球GDP增长时，它才能实现真正的增长。风险溢价的降低也将有助于公司的增长和估值的提升。在选择被低估的股票时，我们需要综合考虑多个因素，而不仅仅是市盈率。价值和成长并不是非黑即白的问题，而是需要一个更全面、深入的分析和理解。在做出投资决策时，我们需要对市场、行业、公司以及宏观经济环境进行全面的考量。只有这样，我们才能在复杂多变的市场中寻找到真正被低估的股票。