新三板的尴尬：2895家公司零交易

【新三板的尴尬：2895家公司零交易】

随着新三板的持续火热，挂牌企业数量不断攀升，一个令人尴尬的现象也浮出了水面高达2895家公司出现了零交易。尽管新三板公司定向增发募集资金总额在短短时间内飙升至1287.34亿元，比2014年全年增长了10倍，但交易数据却呈现出冰冷的景象。

一位市场人士向《中国经营报》记者透露，新三板的开通本意为中小企业融资服务，由于其没有盈利要求，企业蜂拥而至，使得新三板公司规模迅速扩大。与此相对应的却是成交量的低迷。例如虎嗅科技和中邮基金，尽管它们拥有可观的财务数据，但在新三板挂牌后同样遭遇了零交易的尴尬。

虎嗅科技，一家在科技及互联网领域提供精品资讯和营销服务的公司，拥有庞大的用户群体和稳定的收入来源，却在新三板挂牌后半月内未有交易记录。中邮基金，一家通过发售基金份额募集资金的公司，同样在新三板挂牌后交易量为零。

截至1月6日，新三板共有2895家公司为零交易，且这些零交易公司的转让方式基本都是协议转让。有成交金额但成交价格在1元以下的新三板公司也高达29家。埃蒙迪公司自挂牌之日起10个月时间内，仅在特定日期有两笔极低价格的交易。

新三板的交易困局源于何处？一位市场人士指出，主要是投资者参与门槛过高，导致投资者数量不足。目前参与新三板市场的主要是机构投资者和500万元以上的个人客户。由于新三板公司对盈利没有要求，短期内监管层降低投资者准入门槛的可能性很低，流动性困境仍将存在。

面对这样的困境，一些公司开始寻求转板的机会。“虽然在新三板也能融资，但二级市场的流通性不足导致公司成交量和价格都处于低迷状态，无法体现公司的投资价值。”一位刚在新三板挂牌的公司董事长告诉记者，该公司预计在2018年达到上创业板的要求，如果新三板的流通性没有大的改观，将会寻求登陆创业板。

新三板的未来何去何从？这是摆在许多公司面前的一个难题。虽然新三板为公司提供了融资平台，但交易不活跃的问题仍然困扰着这些企业。未来，新三板需要进一步完善市场机制，提高市场流动性，以更好地服务于中小企业。在商界，与那位公司董事长抱有同样想法的人如群星璀璨，虽各有路径，却皆选择将目光投向新三板企业收购A股公司的路径，以九鼎投资为首的一批佼佼者便走在了时代前列。

九鼎投资，一家于2014年4月在新三板崭露头角的企业，其在资本市场的举动引起了广泛关注。在短短的数月内，九鼎投资以雷霆之势，于2015年5月斥资41.5亿元收购了中江集团的全资股权，从而间接持有中江地产的七成股份以上。这一举动无疑开创了新三板企业主动收购A股上市公司的先河。随后的日子里，九鼎投资与中江地产的合作愈发深入，中江地产更是在同年发布了百亿定增计划，九鼎投资亦在其中积极参与认购。

借壳上市也是诸多企业走向资本市场的捷径之一。就在不久前，ST新都的重组预案震动了市场。该公司决定舍弃原有的酒店服务行业，转而投身于教育培训行业，通过发行股份的方式收购新三板公司华图教育的全部股权。这一决策不仅使公司的主营业务发生了翻天覆地的变化，更使得公司的实际控制人发生了变化，这场交易实质上已经构成了借壳上市。

华图教育在新三板的挂牌历程颇为波折。早在2012年，该公司就启动了IPO进程，但由于教育行业的特殊性及政策原因，其IPO之路一直未有实质性的进展。最终，华图教育选择了新三板作为自己的舞台。为了成功借壳上市，华图教育的董事长易定宏甚至承诺承担预计负债并放弃追索权利。然而遗憾的是，由于新都酒店的不利变化，这次借壳行动被迫终止。

近期中国证监会发布的《关于进一步推进全国中小企业股份转让系统发展的若干意见》让新三板市场充满期待。其中提出的转板试点和分层制度更是市场的热点话题。尽管被上市公司收购是一种上市方式，但许多新三板公司的规模和盈利状况已经超越了创业板公司。若分层制度无法解决新三板公司的流动性问题，那么转板试点推出后，将会有更多新三板公司通过转板的方式登陆创业板。在这个变革的时代里，每一次尝试都是对未知的勇敢。