净值回撤明显 四月以来九成债基不赚钱

近期，债市乌云密布，债券基金净值明显回撤。自今年四月以来，九成债券型基金收益告负，即便那些幸免于亏损的债基，其收益也仅仅是“微利”状态。这一趋势令人担忧，因为信用债风险的加剧正迫使债市流动性冲击从信用债向利率债蔓延，高杠杆的债基风险更是需高度警惕。（上海证券报）

深入近期债基净值的波动，我们发现年内债基业绩出现了显著回撤。从年初至今，近五成债基的收益率呈现负值，而赚钱的那些债基，其净值增长也大多仅在0.5%-1%之间。随着债市风险的累积，亏损的债基比例在持续上升，四月份以来，这一比例已经高达九成。

据我们了解，近期债市风险集中爆发的原因多元，其中包括信用事件的增加、经济复苏的不确定性、监管部门的严格审查以及税收政策的调整等。尤其是中国铁路物资股份公司的停牌事件，更是成为了债市流动性冲击的。上海某私募基金经理透露，由于许多债券基金和货币基金持有相关债券，当面临赎回压力时，它们不得不抛售流动性较高的利率债产品来满足客户需求，从而引发市场流动性冲击。

值得注意的是，个别纯债基金年内亏损超过10%，除了组合中的可转债波动对净值产生较大影响外，信用债违约事件及其引发的流动性冲击也是造成净值回撤的重要原因之一。业内人士猜测，这种情况可能与基金“踩雷”有关。在最近的信用事件中，许多基金都遭受了集体损失。为了迅速卖出问题债券，它们可能需要在债券面值基础上大幅折价，从而导致债基净值的缩水。

进一步观察，如果流动性风险继续蔓延，“踩雷”的货币基金可能会引发挤兑，这可能导致货币基金净值出现较大波动。也有分析人士认为，虽然今年债市以震荡为主，但在市场恐慌情绪释放后，债市同样存在做多价值。

兴业证券表示，考虑到当前金融机构的负债端利率保持稳定、理财等配置机构的流动性依然充裕以及赎回压力可能已经过去等因素，市场在经历恐慌下跌后具备一定的做多价值。上海某债券基金经理也持有相似观点，他认为今年债市仍将以震荡为主，短期的超调也带来了买入机会。

短期内，随着债市赚钱效应下降，不少基金选择了通过分红来“止盈”。根据凯石金融产品研究中心的统计，上周共有39只基金宣布分红，数量较前周大幅增加。在这些宣布分红的产品中，以债券型基金为主。

虽然债市当前面临一些挑战，但机会与挑战并存。投资者应保持警惕，同时关注市场的动态变化，灵活应对。