西藏天路(600326)受益西藏水泥高景气 业绩向上弹性大

这家公司，作为西藏水泥产业的龙头，以其强大的产业链一体化优势，在水泥生产与销售领域独树一帜。其水泥生产线巧妙地布局在西藏，以控股或参股的方式拥有四条水泥熟料生产线，总产能高达约248万吨。在2015年，其水泥销量超过300万吨，占据了西藏水泥市场超过60%的份额。除了水泥业务外，公司的施工业务和商砼业务也贡献了不小的收入，两者合计收入占比约34%。而其主要的利润来源则是水泥业务，毛利占比在80%上下。

西藏的供需状况一直处于紧张状态，这使得水泥的盈利水平成为全国最佳。由于西藏地区的基建等配套设施较为薄弱，区域投资增速一直保持较高水平。在过去的几年里，西藏城镇固定资产投资、公路建设固定资产投资以及水泥产量都呈现出稳定的增长趋势。全西藏的六条水泥生产线都处于满产状态，部分需求甚至需要依赖青海等外省供应。

这家公司的盈利前景并未达到上限。随着一条新的生产线即将投产，公司的盈利弹性将进一步增强。这条全新的生产线预计将于2017年9月投产，将为公司新增50%的熟料产能。随着新线的投产，公司的盈利有望大幅增长。

对于投资者来说，这无疑是一个买入的好时机。近期西藏自治区交通运输工作会议提出，计划在2017年完成交通固定资产投资520亿元，同比增长约30%。由于西藏的基础设施相对薄弱，未来的固定资产投资有望长期保持快速增长。这将为公司的水泥和基建施工业务带来长期的利益。我们预测公司未来的EPS将稳步上升，给予2017年PE 20倍，目标价为15元。

投资总是伴随着风险。需求意外下滑或原材料价格的超预期上涨都可能导致市场波动。投资者在做出决策时，必须充分考虑这些因素。但总体来说，这家公司在西藏的水泥产业中的强势地位以及未来的增长前景，都为其股价提供了有力的支撑。