麦格理：敏华控股目标价9.7港元 降至跑输大市评级

麦格理集团近期发布了一份研究报告，对敏华控股（股票代码：01999）进行了重新评估。该行的观点发生了显著变化，将敏华控股的评级从“中性”降低至“跑输大市”。值得注意的是，尽管敏华控股的股价今年以来已经累计上涨了高达165%，麦格理认为，股价已经充分反映了公司的正面因素。

报告中，麦格理对敏华控股的盈利前景进行了更新。该行将敏华2021财年和2022财年的盈利预测分别上调了12%和11%，以反映公司收入复苏超过预期的情况。这一乐观情绪也反映在敏华控股的目标价上，麦格理将其从5.9港元上调了高达64.4%，至9.7港元。

麦格理在报告中指出，早前的“中性”评级主要反映了公司复苏的缓慢步伐。现在，该行认为公司的正面前景已经充分体现在股价之中。由于运输和原材料成本面临上升压力，进一步重估的潜力可能受到限制。

为了支持在中国市场的增长，敏华控股采取了一系列措施，包括为特许经营店提供装修补贴和加大回赠力度。这些举措导致公司2021上半财年的毛利率收窄了2.5个百分点。预计在下半财年，公司将继续开设至少家新店，特许经营店仍将是公司的重要支柱。麦格理预计中国市场在2021财年的收入增长将达到惊人的44%。

对于未来的预测，麦格理认为，随着公司无法持续扩张分店数量，2022财年和2023财年的增长将分别放缓至24%和20%。尽管面临这一挑战，但敏华控股仍有许多机遇和空间来保持其市场地位并推动收入增长。麦格理对敏华控股的观点虽然有所调整，但公司的潜力和前景仍然被看好。