富瑞：移卡目标价45港元 维持买入评级

富瑞研究团队最新报告指出，移卡（股票代码：09923）正以其独特的业务模式为线下小型及微商提供全面服务。移卡的支付服务不仅覆盖了广泛的商家群体，还展现出了令人瞩目的高毛利率。

报告中详细阐述了移卡的业务策略：以相对低廉的价格为小型商家提供便捷的产品与服务。移卡致力于将支付业务转型为科技赋能型业务，包括SaaS服务、营销及金融科技服务。目前，该公司已经为超过500万个商家提供了支付服务，且支付到科技赋能业务的转换率正在稳步增长，预计在未来三到五年内将达到约30%。

在应用程序的支付服务方面，商家需要支付约0.38%的费用，移卡会收取其中的一部分，剩余部分用于支付网络费用。而对于传统卡类支付，移卡会收取0.08至0.1%的费用。值得一提的是，由于SaaS服务目前正处于扩张阶段，其对商家的定价更为友好。即使在扣除与分销合作伙伴的70%至75%收入分成后，其支付业务的毛利率依然保持在约25%，预计未来表现将持续稳定。科技赋能业务的毛利率更是高达40至70%。随着公司规模的扩大和需求增加，整体毛利率有望得到改善。

该行还预测，随着移卡在QR码支付市场的持续渗透和扩展，其在该领域的市场占有率将会有显著增长。移卡凭借其先进的技术实力和卓越的服务质量，不仅能够有效降低商家的经营成本，提升运营效率，更在推动移动支付行业的发展进程中发挥了积极作用。考虑到其强大的市场潜力和优秀的商业模式，富瑞研究团队维持对移卡的“买入”评级，并设定目标价为45港元。