券商聚焦国泰君安指人民币汇率贬值压力持续 但相对可控

　　国泰君安指，出口下行是2022年以来人民币汇率贬值的主导因素，当前海外衰退接力到来，预计后续出口持续承压，人民币汇率贬值压力持续；中美货币政策分化短期持续，均对人民币构成贬值压力；从政策领域来说，当前央行、外管局并无主动干预汇率的动机；中美关系短期边际改善，大国博弈的长期倾向仍将持续。

　　但该行认为，汇率贬值压力相对可控。一方面国内基本面在政策预期引导下会更加明朗，失速风险有限，另一方面，从货币政策角度该行即将逐步走出美联储收紧的压力区，也为汇率贬值提供了底线。2023年中左右，伴随中美经济周期的全面反转，人民币可能进入相对升值的通道。