食品饮料：行业品牌分化成长逻辑得到进一步强化

    周观点:白酒方面,二季度整体上市公司收入和利润呈现加速增长势头,行业品牌分化成长逻辑得到进一步强化;百元价位以上一二线名酒业绩普遍超预期,基数较小的次高端酒表现最为抢眼,而百元以下的三线地产酒业绩增速环比普遍下滑,部分酒企出现负增长。我们反复强调消费升级和品牌集中是白酒行业分化成长的两大强逻辑,行业复苏两年以来上述逻辑逐季得到验证,且未来2-3年龙头茅台供需偏紧的格局无法改变,茅台坚定执行稳健量价策略,本轮行业景气周期或将更长,继续看好未来2-3年白酒行业良好发展势头。短期周期板块行情表现强势,市场存量资金背景下消费板块受到一定压制,但名酒基本面持续向好趋势下,我们认为板块调整可积极配置,继续重点推荐山西汾酒、口子窖、贵州茅台、五粮液、泸州老窖、古井贡酒等。食品方面,伊利业绩超预期,产品结构有望持续改善;整体来看,白酒估值提升对食品板块的示范效应加速体现,建议聚焦子行业趋势向好的龙头品种,重点推荐中炬高新、海天味业、伊利股份、金禾实业;其他细分子行业龙头,推荐安琪酵母、西王食品、H&H国际控股。

    白酒中报:二季度加速增长,分化成长趋势持续强化。本周19家白酒上市公司中报披露完毕,二季度整体收入和利润呈现加速增长势头,行业品牌分化成长逻辑得到进一步强化。具体来看,二季度白酒板块整体收入同比增长22.32%,环比提高4.15pct,净利润同比增长31.23%,环比提高9.17pct;上半年白酒板块整体收入同比增长19.80%,相对去年同期大幅提高7.70pct,净利润同比增长25.30%,相对去年同期大幅提高12.80pct。分价位段来看,百元以上一二线名酒二季度业绩普遍超预期,基数较小的次高端酒表现最为抢眼,而百元以下的三线地产酒二季度业绩增速环比普遍下滑,部分酒企出现负增长。我们反复强调消费升级和品牌集中是白酒行业分化成长的两大强逻辑,行业复苏两年以来上述逻辑逐季得到验证,且未来2-3年龙头茅台供需偏紧的格局无法改变,茅台坚定执行稳健量价策略,本轮行业景气周期或将更长,继续看好未来2-3年白酒行业良好发展势头。短期周期板块行情表现强势,市场存量资金背景下消费板块存在一定压制,但名酒基本面持续向好趋势下,我们认为板块调整可积极配置,继续重点推荐。（中泰证券）