煤炭行业：板块或存在一波比较好的反弹行情

    投资策略:产量释放有限,持续看好旺季煤价。上周煤炭板块下跌1.39%,表现弱于沪深300的下跌0.56%。本周秦皇岛Q5500K动力煤价收于689元/吨,周环比上升3元/吨。在季节性影响下,终端耗煤量持续增多,整体采购补库相对积极,需求端对市场的支撑还在持续。环保限产范围持续扩大,本周焦炭开工率继续小幅下滑,焦企库存偏低但订单量充足,近期焦炭价格普涨,本周唐山二级冶金焦价格为2075元/吨,周环比上涨200元/吨。年底煤矿产量偏低,供应收紧,部分低硫煤种甚至出现了供不应求的局面,加之下游焦企持续冬储补库中,焦煤需求良好,焦煤供需基本面比较乐观,预计后期仍有小幅上涨空间。受安检、环保等因素影响,11月份原煤产量3.0亿吨,供给释放依然有限,供需紧平衡下旺季煤价继续看好。中长期来看煤价有望维持在中高位,估值有进一步提升的诉求,我们认为板块在经历了前期充分回调后叠加旺季煤价持续回升,板块或存在一波比较好的反弹行情。主要看好低估值及国企改革催化的煤炭股,兖州煤业、陕西煤业、中国神华、露天煤业、潞安环能、西山煤电、山煤国际等。

    行业要闻回顾:(1)环保税开征在即大部分省份已确定具体税额;(2)煤炭库存管理制度出台部分电企补库存或推高煤价;(3)11月份原煤产量增速回落;(4)发改委等四部门赴地方调研督导能源供应保障;(5)2017年去产能全年目标提前超额完成。

    国际煤价:动力煤价格上涨,焦煤价格稳中有涨。(1)美元指数上涨、原油价格下跌。美元指数收于93.95,上涨0.08%,布伦特原油期货价格收于63.23美元/桶,下跌0.27%。(2)国际港口动力煤价格全面上涨。纽卡斯尔动力煤价格涨至101.25美元/吨,上涨4.71%。(3)澳洲峰景矿硬焦煤价格持平,收于212.00美元/吨。

    国内煤价:港口动力煤价全面上涨,焦煤价格普涨。(1)环渤海动力煤指数下跌至576元/吨,与上周持平,秦皇岛Q5500K动力煤平仓价收于689元/吨,周环比上升3元/吨;(2)焦煤价格普涨,京唐港山西产主焦煤价格收于1600元/吨,环比上升10元/吨;(3)无烟煤价格上涨,喷吹煤价格下跌。

    国内库存:秦港库存上升,电厂库存下降,焦煤港口库存上升。(1)本周,秦皇岛港库存670.5万吨,周环比上升11.5万吨,广州港库存149.1万吨,下降11.3万吨。(2)六大电厂库存1145.50万吨,周环比下降36.9万吨,日耗煤71.20万吨,环比上升0.7万吨/天,可用天数下降至16天。(3)京唐港炼焦煤库存97.44万吨,周环比上升16.24万吨,国内大中型钢厂焦煤可用天数15天,与上周持平。（中泰证券）