证券行业：龙头券商有望进一步扩大市场集中度

    全国两会处于3月而市场上旬相对稳健,但因中美“贸易战”问题引发市场震荡,外部风险导致市场波动加大致避险情绪抬高。

    3月券商行业环比改善并不意味拐点到来,目前看不具备业绩改善基础。经纪业务向财富管理转型,资管新规落地,逐渐回归主动管理,投行业务IPO受审趋严,股权再融资承压。

    行业发展破立结合,机遇与冲击并存。行业将进一步分化,强者恒强。

    在行业向重资产业务转型的大背景下,龙头券商主动管理能力更加突出, FICC业务布局更加深入,机构业务强大。

    沪港通额度扩大,MSCI纳入进入倒计时,积极把握做多窗口。

    “独角兽”回归A股受政策支持,CDR推出有望带来包括投行业务在内的业务增量,大券商风控合规,IPO过会率明显更高,受益更大。

    合资券商股权及牌照进一步开放,将给中小券商带来较大冲击,大券商综合实力更强,相对稳健,影响有限。

    短融新规影响有限,资本实力强劲的龙头券商有望进一步扩大市场集中度。

    目前大券商估值较低,有望成为板块估值修复行情的重要驱动力。（长城证券）