A股资产韧性较强 四月配置进一步聚焦确定性

在过去的一周里，A股三大指数呈现出一种先抑后扬的震荡走势。在这种走势下，板块轮动的速度加快，存量资金之间的博弈变得尤为显著。针对这种市场态势，各大券商纷纷发表策略展望研报，分析指出中东地缘冲突仍然是全球市场的核心扰动因素。

短期看，中东冲突的余波尚未完全消退，市场仍然处在消化阶段，震荡将是主要基调。从中长期角度来看，A股市场的调整已经相当充分，中国经济和中国制造业的稳健发展正逐渐成为市场的有力支撑，为A股市场的韧性表现奠定基础。

中信证券对此持相似观点，并指出中东地缘冲突可能呈现微妙的平衡，供应链中断的局面仍未改变。但全球电气化进程的加速、海外向国内转单以及供应链安全等问题，将是市场后续关注的重要方向。从衍生品指标来看，市场最恐慌的阶段可能已经过去，但缺乏耐心的资金仍可能在波动中寻求减少损失的方法，逢反弹减仓成为一种策略。对于市场的恢复，参考历史经验，可能需要数月时间。投资者应坚守中国优势制造业，静待四月份的决断。

中泰证券也强调了中东地缘冲突升级与滞胀交易对3月A股市场的影响。科技类资产内部出现分化，通信和电力设备等板块展现出显著韧性。周期类资产中，能源链逆势走强，而红利板块的防御属性日益凸显。虽然短期市场可能仍面临震荡，但指数没有系统性大幅下跌的风险，每一次调整都是布局的机会。

申万宏源证券认为，A股仍处于中长期上行周期，现在的调整期只是“第一阶段上涨”后的暂时休整，“第二阶段上涨”只是时间问题。能源安全和供应链安全是中国资本市场稳定的基础，而A股市场的健康基本盘并未改变。一旦外部扰动因素缓和，A股将重回赚钱效应累积的路径。

在具体配置建议方面，兴业证券总结了市场主线的“三个确定性”：业绩确定性强的方向、能源替代及价格传导方向以及内需、防御主导的确避性方向。而中国银河证券则建议投资者聚焦业绩确定性高、景气度持续改善的板块。两大券商都强调了在外部不确定性下，国内制造业的确定性优势及其对A股市场韧性的支撑作用。能源安全、自主可控和产业升级等主线清晰，具备更强的防御属性与配置性价比。进入四月，随着年报和一季报业绩的集中披露，这些业绩确定性高、景气度持续改善的板块将成为资金聚焦的核心。

当前A股市场虽然面临一些挑战和不确定性，但中长期来看仍具有上行动力和韧性。投资者应关注业绩确定性高、景气度持续改善的板块，同时留意市场动态和外部因素的变化，做出明智的投资决策。