豫园股份上市33年来首亏 涉房企业释放减值风险轻装上阵

今年以来，A股市场国有控股上市公司频繁发起并购，预示着它们正计划从房地产领域转向其他核心主业。随着A股年报披露进入密集期，房地产及相关多元化企业的资产减值风险逐渐暴露。

以豫园股份为例，3月24日披露的2025年年报显示，由于巨额资产减值，公司出现了归母净利润亏损，这是其自上市以来的首次亏损。在此之前，招商蛇口、中国中冶、保利发展以及万科A等知名房企也相继公告了大额资产减值。

数据显示，仅今年年初至今，在房地产行业调整的背景下，类似的已经屡见不鲜。第一财经记者的统计显示，A股中的90余家房企和类房地产企业的存货及投资性房地产期末账面价值在短短几年间发生了显著下降。这其中，资产减值是一个不可忽视的重要因素。

豫园股份的巨额减值是其行业环境与公司战略调整的共振结果。一方面，受国内房地产行业持续低迷的影响，公司的房地产销售金额和销售面积均大幅下滑；另一方面，公司正在推进战略收缩，从原有的“地产+消费”双主业模式转向聚焦黄金珠宝核心主业。公司在行业调整期选择了对涉及多个城市的项目进行存货跌价准备计提，一次性出清地产风险包袱。这使得公司在年报中出现了上市以来的首次亏损。

除了豫园股份这样的涉房企业外，其他头部房企也面临着巨大的资产减值压力。招商蛇口、万科A等企业也相继公告了大额资产减值，这直接影响了它们的年度业绩。这些企业的减值压力主要来自于存货跌价、投资性房地产公允价值变动损失以及联营项目亏损扩大等因素。美凯龙和绿地控股等企业在亏损幅度上也有所扩大，主要源于地产行业不景气以及家居零售需求下滑等因素的拖累。这些企业的亏损状况反映了当前房地产行业的严峻形势。

华侨城A作为文旅和地产双板块的企业也面临着减值压力。主题公园、商业综合体及住宅项目均面临估值下行压力。建发股份作为多元主业企业也预计将在2025年出现亏损。这主要归因于存货减值以及美凯龙的拖累。这些因素不仅导致了股价的下跌造成了浮亏还进一步影响了企业的经营状况。与此同时中国中冶虽然年报预告盈利但由于房地产业务的亏损同时公告将计提存货、固定资产、投资性房地产等各类资产减值准备预计将超过数百亿元。

综上所述这些企业的减值压力反映了当前房地产行业的严峻形势和市场风险的不断暴露投资者需保持警惕并密切关注相关风险传导。对于涉房企业而言如何合理计提资产减值准备并优化资产配置将成为未来发展的重要课题之一同时也将对其未来战略转型产生重要影响。保利发展近期面临着资产减值和信用减值的问题，两项损失合计达到约69亿元，导致其在2025年度的净利润减少了约42亿元。这一消息引发了行业内对于房地产公司减值风险的关注。在此背景下，一些类型的公司可能面临较大的房地产减值风险。

对于那些多元化发展的集团，特别是涉足房地产的消费类、制造类以及综合类集团，房地产板块曾是这些公司的重要利润来源或增长动力。随着房地产市场的调整，这些公司可能会面临较大的减值压力。

国企改革中资产重组的企业也面临一定的风险。随着国有控股上市公司并购重组的持续提速，部分企业在重组过程中可能会遇到地产风险，需要计提减值来应对。例如，第一财经记者统计的数据显示，今年以来，A股市场国有控股上市公司发生了多起并购。其中，一些企业通过减值来清除地产风险，而另一些企业则通过并购重组实现赛道切换，这都是为了响应国企改革的“瘦身健体、聚焦核心”的方向。

对于那些正在从房地产向其他主业转型的公司，他们也需要计提大额减值以“轻装上阵”。随着行业的调整，这些转型中的企业同样面临着资产规模收缩的问题。据相关统计，A股99家房企及类房产企业的存货及投资性房地产期末账面价值在2023年末合计为5.18万亿元，但到了2025年三季度末已经降至3.98万亿元，降幅高达23%。这一显著下降的趋势不仅反映了房地产行业的持续低迷，也显示了企业大规模计提资产减值的影响。随着2025年年报的全面披露，这一数值可能会进一步下降。

面对这样的市场环境，房地产企业需要更加审慎地评估自身的资产状况，合理计提减值损失，以便更好地应对未来的挑战。投资者也需要密切关注这些企业的财务状况，以做出更为明智的投资决策。