诺和诺德美股大跌14% 预计今年营收至少下降5%

2月3日，丹麦制药巨头诺和诺德（NVO.US）的美股市场盘中大幅震荡，最大跌幅超过15%，最终收跌14.64%。这一动态引发了市场的广泛关注。

随着财报的公布，诺和诺德揭示了其2025年的业绩概况以及未来的预期。具体来说，公司实现了营业收入3090.64亿丹麦克朗，同比增长6%，若以固定汇率CER计算，增长率则达到了惊人的10%。令人瞩目的是其净利润，达到了1024.34亿丹麦克朗，同比增长1%。公司预计2026年全年营收按CER计算将下滑5%至13%，这一预期远超过市场的心理预期。

令人惊奇的是，竞争对手礼来医药在同期也出现了股价下跌，盘中最高跌幅超过了4%，收盘时下跌了约3.9%。市场人士普遍认为，诺和诺德的业绩下滑引发了市场对GLP-1减肥药前景的广泛担忧。

深入分析这份业绩报告，市场分析专家指出，此次指引意味着诺和诺德迎来了九年来首次年度销售下滑。对此，诺和诺德全球总裁兼首席执行官杜麦克坦言，2025年对该公司来说是充满挑战的一年，而2026年还将面临价格竞争等不利因素。公司对于口服减重版司美格鲁肽片在美国上市充满期待，并坚信未来几年内有能力推动销量增长。诺和诺德还寄予厚望于新一代疗法的审批结果，其中包括在血友病及肥胖症治疗领域的创新药物。

特别是CagriSema，这是诺和诺德的一种创新药物组合，展示了显著的临床效果。不久之前，诺和诺德公布了其全球3期临床试验项目REIMAGINE 2的主要结果。在降低糖化血红蛋白和减轻体重两方面，CagriSema均较司美格鲁肽表现出更佳的效果。该药物用于体重管理的申请已在去年底提交至美国FDA。

司美格鲁肽作为诺和诺德的明星产品，其销售业绩显著。其中，降糖版司美格鲁肽Ozempic的销售额同比增长了惊人的10%，而减重版Wegovy更是增长了惊人的36%。口服降糖版司美格鲁肽Rybelsus虽然销售额有所下降，但依然贡献了可观的收入。这三款产品的总收入已经超过了著名的肿瘤药物K药。业内甚至预测称未来的全球“药王”可能就在司美格鲁肽与替尔泊肽之间产生。

除了业绩的展现，诺和诺德也面临着新的挑战。在财报中透露的信息显示，公司在国际市场的增长持续强劲，但核心的美国市场却遭受重创。明星产品司美格鲁肽的专利即将在多个重要市场到期，同时美国的药价谈判政策也在大幅压缩公司的获利空间。在中国市场，虽然整体收入持续增长，但也面临着激烈的市场竞争和价格压力。值得一提的是，公司近期经历了人事变动的高层管理层也出现了变动。前全球高级副总裁兼大中国区总裁周霞萍已决定离开公司。与此同时接任者蔡琰已在今年三月开始履行职责。而美国业务执行副总裁Dave Moore因个人原因离职其职务将由新任副总裁接替而产品与投资组合战略的执行副总裁Ludovic Helfgott也将离开公司新任人选周虹将于二月十五日接任这一职务周虹曾担任默克医药健康全球执行副总裁及中国及国际市场负责人凭借丰富的行业经验及管理经验将为公司带来新的机遇和挑战面对未来诺和诺德仍充满信心积极应对挑战并期待在新的一年取得更大的发展同时继续关注市场动态及时调整战略以适应不断变化的市场环境。