国联民生净利增4倍 首批券商业绩亮眼

在近期发布的业绩预增公告中，国联民生（股票代码：601456.SH）宣布其预计将在2025年度实现归属于上市公司股东的净利润达到惊人的20.08亿元，相较于上年同期，这一数字将增长高达406%，达到近16亿元的净利润增长。如此显著的增长得益于公司成功收购民生证券并将其成功纳入公司财务报表的合并范围。国联民生证券积极科技与金融的结合，提升了其综合金融服务能力，这也为公司的业绩带来了显著的增长。加之卖方研究机构的看好态度，市场期待的国联民生证券后续整合进展备受瞩目。

随着新年的到来，券商股在A股市场中的表现逐渐回暖。随着多重政策利好的加持，券商板块的估值修复预期逐渐升温。其中，国联民生证券作为新“国九条”后首单券商并购重组过会的项目，其整合进程顺利推进，目前投行、资管、研究及自营业务均已整合完毕，只待财富子公司的落地。目前，国联民生证券正在积极推进财富管理子公司的设立，计划在不久的将来完成法人合并。

除了国联民生之外，其他券商也发布了其2025年度的业绩快报或预告。其中，“券业一哥”中信证券（股票代码：600030.SH）凭借其强大的综合实力，在经纪、投资银行、自营业务等方面的强劲表现，实现了营业收入和净利润的稳健增长。西南证券（股票代码：600369.SH）也在财富管理、证券投资、投资银行业务方面取得了显著增长，推动了公司整体业绩的提升。麦高证券、东莞证券和中山证券等也均实现了业绩的稳步增长。

尽管券商板块业绩表现出色，但其市场表现却不尽如人意。卖方研究机构普遍认为券商板块盈利和估值存在错配现象。随着国内资本市场活跃度的回升，券商板块理应受到更多关注，但其走势却显著跑输大盘。目前券商板块的PE仅为17.34倍，显示其估值仍然较低。这也使得券商板块成为市场上的价值洼地，中金公司更是直接给出了“投资中国优质券商正当时”的积极判断。对于投资者而言，这是一个不可忽视的投资机会。

总体来看，券商板块在业绩和估值之间呈现出鲜明的反差。随着市场的不断发展和政策的持续支持，券商板块的价值修复空间巨大。投资者应密切关注这一领域的投资机会，把握市场脉搏，挖掘潜在价值。从近期的市场走势来看，自2021年年初至今，证券行业的估值处于相对低位。这一趋势在年度证券行业个股表现榜单中也得到了体现。根据2025年度的数据，湘财股份、中银证券、广发证券、华泰证券以及东兴证券在股价涨跌幅排名中名列前茅，而国联民生、锦龙股份、第一创业、首创证券以及招商证券则位列其后。

时间流转至2026年，A股市场迎来强势的“开门红”，上证指数在短短时间内创下十年新高，并刷新了A股历史成交纪录。在这一繁荣景象中，券商股的表现尤为亮眼，整体呈现“震荡上行、结构分化”的格局。

随着多重利好政策的推动，市场热度持续升温。就在1月14日，上海证券交易所、深圳证券交易所和北京证券交易所同步发布通知，将融资保证金最低比例上调至100%，这一调整被认为是平抑短期波动、稳定投资者预期的重要举措。对比2015年的类似调整，市场人士普遍认为，虽然短期内两融增速可能放缓，但整体业务环境将更加稳定，对于资本实力、风控能力更强的头部券商来说，这无疑是配置的好时机。

1月16日，证监会就《衍生品交易监督管理办法（试行）（征求意见稿）》公开征求意见，这一动作意味着衍生品市场的规范化管理将进一步加强。衍生品工具的稳定市场功能被看好，规模限制有望放松，这对于头部券商来说无疑是一大利好。

梳理2026年度的投资策略时，我们可以看到卖方研究机构对券商板块的前景普遍持乐观态度。站在“十五五”新征程的起点上，中资头部券商有望乘势而上，向国际一流目标持续迈进。

华龙证券指出，2026年作为“十五五”规划开局之年，政策环境的持续优化、资本市场的预期修复以及交易活跃度的高位运行，有望推动券商板块实现估值与盈利的双重提升。而中金公司则明确指出，“投资中国优质券商正当时”，这一板块的投资价值有望在长期内得到凸显。

对于如何投资券商板块，西部证券给出了两条主线建议。一是关注综合实力较强、估值仍较低的中大型券商；二是关注正在推进并购或有并购重组预期的券商。这些建议对于投资者来说，无疑具有很好的参考价值。

2026年的A股市场充满活力与机遇，券商股的表现尤为亮眼。在这一背景下，投资者们纷纷将目光转向券商板块，期待在这一市场中寻找到更多的投资机会。无论是综合实力强的中大型券商，还是具有并购预期的券商，都成为了投资者关注的焦点。