争夺中国英伟达之位 国产GPU占有率冲击50%

在资本市场的热闹喧嚣之后，摩尔线程和沐曦股份这两家国产GPU明星企业迎来了市场的审视。随着上市的钟声远去，这两家企业在短短的时间里经历了从炙手可热到市场检验的过程。但这场国产GPU的竞赛只是进入了一个新的阶段，真正的角逐才刚刚开始。

在GPU行业的历史进程中，摩尔线程和沐曦股份等国产GPU企业的崛起，无疑是具有历史意义的里程碑。这标志着中国GPU行业已经走向国际竞争的前台，并在这个舞台上展现了自己的实力和潜力。但与此市场的竞争压力并未减轻，反而因为市场的不断发展和技术的不断进步而愈发激烈。

摩尔线程和沐曦股份这两家企业，无疑是国产GPU行业的佼佼者。他们凭借其卓越的技术实力和产品创新能力，在短短的时间内就取得了令人瞩目的成绩。但在这场角逐中，谁能真正胜出，还需时间的检验。毕竟，技术成熟度、产品稳定性、生态完备度以及持续交付能力才是决定胜负的关键。这四家国产GPU企业的不同路径和策略选择，也为这场竞争增添了更多的不确定性和复杂性。

摩尔线程以其全功能GPU路线著称，试图在游戏显卡到AI计算领域通吃；沐曦股份则率先实现单季盈利，展现出强大的盈利能力和商业化的决心。而天数智芯和壁仞科技也在各自的领域取得了令人瞩目的成绩。天数智芯是国内首家实现训练与推理通用GPU芯片量产的企业，其客户数量和市场份额在国产GPU企业中名列前茅；壁仞科技则凭借高速互连、高带宽显存等先进技术，在商业化产品中实现了多项创新。壁仞科技还积极应用先进封装技术，使其产品性能得到了显著提升。

在资本市场和行业发展的大背景下，这四家企业的竞争压力并未减轻，但市场空间正在被重新打开。随着需求的增长和技术的进步，国产GPU行业的前景十分广阔。据山西证券研报预测，随着资本市场的支持和技术的发展，国产GPU行业将在未来几年内迎来快速发展的机遇期。随着国内通用GPU公司出货量的增长速度超越国际竞争对手，国内市场占有率将持续攀升。到2029年，国产通用GPU产品的市场占有率预计将超过50%。这对于摩尔线程和沐曦股份等国产GPU企业来说，无疑是一个巨大的机遇和挑战。

这场国产GPU的竞赛已经进入了一个新的阶段。摩尔线程和沐曦股份等企业的崛起标志着中国GPU行业的崛起已经不可逆转。在这场竞争中，谁能真正胜出还需时间的检验。但无论如何这场竞争都将推动中国GPU行业的快速发展和技术进步为中国的科技产业注入新的活力和动力。在2025年的前九个月，沐曦股份不断推进其商业化进程，出货量的大幅增长带动了营业收入的显著增长。相较于上年同期，公司的营业收入呈现出蓬勃的发展态势。随着业务的扩张，沐曦股份的亏损幅度也显著收窄，展现出强劲的盈利能力。特别是在2025年的第二季度至第四季度，公司的营业收入达到了5.95亿元，同比增长了惊人的237.87%。归属于上市股东的净利润也达到了4661.89万元，实现了单季度的盈利。

在GPU领域，摩尔线程作为后来者，却以其强大的实力和先进的技术在行业中崭露头角。作为“国产GPU四小龙”之一，摩尔线程是最早上市的。其全功能GPU在性能上已经具备了与英伟达等巨头竞争的实力。摩尔线程的GPU已经实现了全功能量产量销，覆盖了芯片、板卡、集群以及软件生态的整个产业链。

在近日举办的首届MUSA开发者大会上，摩尔线程发布了全新的架构“花港”，这一架构采用了全新一代指令集，算力密度提升了50%，能效更是提升了10倍。支持FP4到FP64的全精度计算，未来还将基于此架构推出AI训推一体卡“华山”和图形渲染卡“庐山”。

虽然英伟达在单卡性能上仍具有优势，但在大规模数据中心和云服务提供商的市场中，超节点集群的高效连接和系统级优化可能会成为挑战巨头地位的关键。国产GPU的发展，特别是超节点服务器的应用，正成为这个领域的重要受益环节。山西证券的研究报告也证实了这一点。

天数智芯的招股书显示，AI模型参数的指数级增长对计算能力提出了更高的要求。为了适应这种需求，中国的AI基础设施正在向超大规模通用GPU算力集群转变。在这个过程中，光互连技术成为了主流方向之一。沐曦股份和壁仞科技在这方面都有布局。特别是壁仞科技选择了光互连光交换路线，并与多家企业联合发布了国内首个光互连光交换GPU超节点。

在世界人工智能大会上，沐曦股份展示了其光互连技术、耀龙3D Mesh以及上海Cube国产高密度液冷整机柜等创新产品。与此沐曦股份还与曦智科技合作展示了光互连电交换超节点方案，该方案具有低延时、高带宽、低功耗的特性，并支持长距离传输。

行业专家普遍认为，当前光互连光交换仍处于早期阶段，但以电子处理为核心的方案仍是主流。未来随着计算系统的规模不断扩大，光互连技术有望取代传统的电子交换技术，成为主流方案。与壁仞科技和沐曦股份相比，天数智芯虽然尚未公开明确的超节点方案，但在集群优化上已经取得了突破。摩尔线程也展示了其超节点规划，以应对AI算力竞争的新趋势。

在这种背景下，“国产GPU四小龙”迎来了重要的机遇窗口。它们不仅在技术上取得了显著的进展，还在商业模式上进行了大胆的创新。只要这些企业能够在核心技术上取得实质性的进展，并在具体应用中实现商业模式的落地，就有可能在短时间内获得资本和市场的认可，实现向头部梯队的跃升。

中邮证券副总裁、首席经济学家黄付生也表示，未来的科技股将更加注重产品和应用的实际推出和落地情况。科技股可能会出现急剧分化的情况，单纯的概念炒作将难以持续。这意味着那些能够在技术和应用上真正取得进展的国产GPU企业，将在市场竞争中获得更多的优势。