多资产策略迎高光时刻 头部私募展望新一年配置框架

近年来，私募多资产策略产品在投资领域崭露头角。数据显示，截至12月12日，近1500只私募多资产策略产品取得了令人瞩目的平均收益率，高达19.55%，其中超过九成产品实现了正收益。特别是在一线私募机构中，相关产品的收益率普遍超过了30%，连续两年呈现出令人满意的投资回报。

面对复杂的宏观环境，这些私募机构如何在风云变幻的市场中立足并交出满意的答卷？让我们深入了解他们的故事。

在2025年的市场环境中，多资产策略展现出了其独特的优势。上海一家中型宏观策略私募的负责人赵远（化名）分享了他的经验。他的团队通过准确判断市场趋势，在年初便重仓配置了黄金与铜，成功把握了全球避险情绪升温与再通胀交易的主线。他们还参与了其他资产与交易，取得了不错的收益。赵远表示：“单一资产的胜负难以预测，但多资产配置能确保你不会错过整个市场的贝塔。”

另一家长期深耕多资产策略赛道的头部私募思晔投资，也凭借多资产策略取得了显著的成绩。思晔投资的创始人张晔透露，他们重点把握了权益、黄金、铜铝三大主线，通过在不同市场环境下的灵活调整捕捉投资机会。他还强调，多资产配置不仅仅是资产的简单叠加，更是投资理念的进化。

新方程研究员王澎涛认为，多资产策略的核心驱动力来自于A股市场的整体改善以及贵金属等商品资产的强势震荡走高。知名外资私募锐联景淳创始人许仲翔也表示，在低利率环境持续、银行理财收益下降、权益市场波动加大的背景下，投资者逐渐意识到单一资产已难以支撑长期稳健的投资目标。多资产策略的价值逐渐被市场真正理解。

展望未来，面对已经高企的部分资产价格和充满不确定性的宏观环境，一线私募对2026年的展望普遍呈现出“积极审慎”的态度。他们已从预测单一资产涨跌转向构建具备韧性的投资组合。张晔表示，他们将继续秉持“风险预算、情景模拟”双轮驱动的配置理念，并加强对尾部风险的预警能力。许仲翔认为，在这种环境下，管理人的核心任务发生了转变从预测资产涨跌转变为评估在不同极端情景下组合的最大回撤。王澎涛则强调了全球化多资产配置的重要性。他们认为，未来的市场环境中单一资产长期、低波动的单边上涨行情可能难以再现，资产轮动与宏观不确定性将成为常态。投资者需要更加注重对细分资产的研究和对波动率的管理。随着人工智能产业的飞速发展以及全球化趋势的加强各经济体的能力圈和禀赋互补性越来越强这为多资产配置提供了更多的可能性同时也带来了更大的挑战。在这样的大背景下私募机构也在不断和创新以适应市场的变化满足投资者的需求并推动行业生态的成熟和发展。总的来说未来投资者需要更加审慎地看待市场更加灵活地运用多资产策略以实现投资目标并获得更好的投资回报。同时私募机构也需要不断创新和完善投资策略以适应市场的变化满足投资者的需求并推动行业的良性发展。近年来，随着中国市场的不断发展，多资产策略领域正在经历一场深刻的变革。许仲翔观察到，过去多年间，国内的多资产策略产品主要局限于机构直投的方式。但随着市场认知的提升，越来越多的高净值客户开始通过财富管理渠道涉足这一领域。这一变化不仅促使多资产策略逐渐从以投资教育引导为主，转变为实际配置和规模化推广并行的新阶段，而且昭示了一种趋势：财富管理正在成为推动多资产策略发展的核心动力。

王澎涛分享的数据也进一步印证了这一趋势。多资产策略一改前两年的净赎回情况，2025年净申购明显上升，其核心价值已经深入人心。这种策略能够在不同的市场环境下展现其降低非系统性风险的能力，并且已经成为投资者的首要选择之一。

在投资能力与策略进化上，私募机构正通过不同路径打造自身的竞争优势。张晔认为，每家公司都需要结合自己的独特禀赋，特别是核心团队的基因来发挥优势。思晔投资就是一个很好的例子，他们从知识、数据、算法、算力四个维度持续深化发展，逐步形成竞争优势和壁垒。该公司采用低波动、高性价比的大宗商品投资策略替代传统静态商品指数配置，同时结合本土化的风险评价体系调整资产权重，这种创新策略在市场中得到了广泛认可。

尽管与成熟市场相比，国内的多资产策略还相对年轻，但这也孕育着巨大的机遇。李春瑜指出，国内的多资产策略在衍生品工具和对冲手段的丰富程度方面仍有广阔的发展空间。王澎涛则强调，国内私募管理人在这一赛道上拥有三大本土优势：首先是国内资本市场对于量化策略仍存在显著的超额收益空间；国内各类资产之间的相关性较低，为风险分散提供了天然的土壤；养老金、保险等长线资金的持续入市带来的“制度红利”也为多资产策略的发展提供了强大的动力。

在多资产策略迅猛发展的许仲翔提醒投资者要保持冷静的心态。他表示，经历了2025年的亮眼表现后，行业真正需要警惕的并非短期收益的回落，而是避免将“多资产配置”误用为“择时重仓”的短期博弈。只有坚持风险分散、纪律化运作，并持续推进投资者教育，多资产策略才能在未来的市场环境中真正成为投资者资产配置中不可或缺的压舱石。

多资产策略正在逐渐成为中国财富管理领域的一股重要力量。随着市场的不断发展和投资者认知的提升，这一策略将继续发挥其降低风险、适应市场变化的核心价值，为投资者带来更多的投资机会和资产配置选择。