增量资金借道ETF进场 机构建议布局春季躁动行情

上周，A股三大指数走势呈现分化态势。上证指数表现稳健，而创业板则在科技制造板块回调的影响下表现相对较弱。根据券商策略展望报告，随着2025年最后一个“超级央行周”的落幕，压制市场的关键已告一段落，A股面临的外部环境逐渐平稳。当前市场已接近阶段性底部区间，为布局明年上半年，尤其是春节前这一关键行情窗口提供了较优时机。

近期市场表现显示，已有增量资金通过宽基ETF加仓A股。全球主要央行的货币政策分化导致海外资本市场波动较大，但A股展现出一定的抗跌性。中信建投证券认为，海外市场的波动对A股的影响逐渐减弱，而东吴证券同样观察到全球投资者的AI泡沫焦虑有所缓解。

兴业证券指出，随着影响流动性的海外相继落地以及政策环境的积极变化，市场迎来“躁动”的基础已稳固。资金的观望和博弈阶段可能逐渐转向积极寻找机会的新阶段，为“春季躁动”行情的备战凝聚共识。

在资金面变化方面，财通证券观察到年末已有资金通过宽基ETF加仓A股，显示出积极的市场信号。光大证券注意到股票型ETF出现大幅净申购，预示着跨年行情可能已经开启。

从长期视角来看，广发证券认为居民存款搬家趋势已经形成，对A股资金面构成利好。随着居民资产负债表压力逐步缓解和其他资产预期收益下降，股市的性价比得到提升。美元下行压力推动非美元资产配置需求增加，A股基本面改善预期增强，这也可能吸引外资进一步流入中国资产。

在布局节奏上，兴业证券认为岁末年初市场风格将呈现“价值搭台，成长唱戏”的特征。短期内，市场风格可能较为均衡，大盘、低估值、顺周期风格相对占优；而在春节至3月初的“躁动”窗口中，市场风格可能转向小盘、科技成长等高弹性板块占优。东吴证券则坚持看好科技成长风格表现，认为科技产业趋势品种更容易凝聚资金共识，并建议投资者关注AI应用端的相对低位领域以及“十五五”规划中的重点产业分支。

中泰证券则认为科技板块中的机器人、核电、商业航天等，以及非银金融板块将成为“春季躁动”行情的重要主线。相比之下，消费板块可能出现阶段性、主题性的交易机会，建议投资者关注体育、文旅等服务型消费以及受益于老龄化趋势的医疗器械等细分方向。当前市场展现出一定的投资机会，投资者可积极把握并关注相关领域的动态变化以做出明智的投资决策。