遇见小面港股上市首日破发 门店高速扩张背后或存隐忧

自成为港交所主板“中式面馆第一股”以来，“遇见小面”（股票代码：02408.HK）便备受瞩目。上市首日的股价破发，引发了市场的广泛关注。截至记者发稿时，其股价在经历震荡后稳定于每股约5港元的价格，相较其发行价7.04港元而言，表现并不尽如人意。《经济参考报》注意到，“遇见小面”背后的故事远不止于此。

这家以重庆小面为主打的中式餐饮连锁品牌，自2014年在广州开设首店以来，仅用不到十年的时间便成功发展成为连锁餐饮的佼佼者。据弗若斯特沙利文的资料显示，其重庆小面、豌杂面和酸辣粉的线下销售量在所有中国连锁餐厅中独占鳌头。目前，公司已成功扩展产品线，涵盖面条、米饭、小吃及饮料等多个领域。

遇见小面的发展历程并非一帆风顺。个人投资者顾东生在消费后决定向该品牌注入资金，此后遇见小面逐渐进入资本市场视野。在过去的11年里，该公司完成了8轮投资，股东涵盖了VC、餐饮、房地产等多个领域，包括青骢资本等知名机构。今年7月，在遇见小面再次递交港股招股书前夕，奇昕控股进行了股权转让，但这并未影响资本市场对遇见小面的热情。港股招股书显示，多家明星机构成为其基石投资者。

资本市场的繁荣并未立即转化为股价的飙升。遇见小面的股价破发以及随后的波动让基石投资者面临浮亏。尽管公司在过去几年里营业收入持续增长，并且于2023年扭亏为盈，但资本市场的短期压力依然显著。

遇见小面的成功背后，坚持高度标准化及可复制的运营模式功不可没。这一模式不仅助力公司快速扩张，也使其在竞争激烈的餐饮市场中脱颖而出。从2022年初至2025年11月，遇见小面旗下餐厅数量由133家迅速扩张至465家，覆盖中国内地22个城市，并拓展至香港市场。随着快速扩张，如何平衡经营规模与经营质量成为公司面临的重要课题。

为应对这一挑战，遇见小面采取了一系列措施。主动降价、降本增效是其策略之一。尽管价格下调，同店销售额却并未实现增长。门店规模的快速扩张也给公司带来了资金压力。招股书显示，遇见小面的流动负债净额持续增加，资产负债率较高，提示公司或面临较大的财务风险。

面对未来，遇见小面需要在扩张与经营之间寻找新的平衡点。这不仅关乎其自身的发展前景，也为同类餐饮品牌的资本化之路提供了观察样本。市场观察人士普遍认为，遇见小面的未来发展将受到广泛关注，其能否成功应对挑战并实现可持续发展将成为行业关注的焦点。