2025，18家公司说“再见” 投资者不要再有幻想 要习惯这个趋势…

近期，沪深交易所发布了退市新规的征求意见稿，旨在进一步完善退市指标、流程、风险警示情形及交易安排。在新规发布后的首个交易日，ST板块及绩差股出现了集体暴跌，可见这一新规的强烈影响。

事实上，随着注册制改革的推进，劣质上市公司的退市已经愈发常见。据IPO日报统计，自2020年年初至今，已有18家公司彻底退出市场，其中16家是A股公司，且还有更多的公司正处于退市的边缘。

值得一提的是，A股市场的退市公司数量正在激增。数据显示，2019年共有10家A股公司退市，而2020年至今，这一数字已经增长至60%。这些公司中，不乏一些曾经辉煌的企业，如乐视网、千山药机等，它们因为各种原因从市场的焦点逐渐淡出。

从退市类型来看，乐视网和千山药机等属于财务类退市公司。它们因为连续几年的亏损、财务会计报告的问题而被迫退市。而暴风集团的退市，则是因为未能按时披露年度报告。“面值退市股”也成为今年退市的主力军，包括盛运环保、神雾环保等。这些公司的股价连续20个交易日低于面值，从而触发退市机制。

值得一提的是，退市新规针对交易类退市进行了修改，明确了“1元退市”指标和市值指标，这更加市场化的标准将更好地反映公司的真实价值，保护投资者的利益。

除了已经退市的公司，还有一些公司正处于退市的边缘，例如凯迪生态。这家公司因为连续两年的财务报告问题，已经触及了终止上市的条款。其盲目收购扩张导致的债务问题，使其陷入了困境。目前，凯迪生态的股价仅为0.15元，回顾其发展历程，不禁让人感叹。

凯迪生态早在1999年就在A股市场上市，以环保和电力工程总承包为主营业务，一度成为“生物质发电第一股”。其大规模的收购扩张造成了债务的高企，最终导致了退市的结局。在过去的几年里，凯迪生态面临着各种困境，包括债务无法清偿、银行账户被冻结、大股东持股被冻结等。目前，其股票已经进入退市整理期，预计将在不久的将来正式退出市场。

市场的优胜劣汰是不可避免的。对于投资者来说，要时刻保持警惕，理性投资，避免陷入不良的陷阱。对于上市公司来说，要不断提高自身质量，做好信息披露，保护投资者的利益。在近几年的资本市场风云变幻中，有两家公司尤为引人注目，它们的命运似乎在瞬间逆转。从2017年至2019年，凯迪生态的业绩表现如断崖式下滑，归母净利润连续三年呈现巨额亏损，累积亏损额高达百亿，多年上市累积的成果在短短三年内全部倾覆。这一巨大的亏损黑洞，无疑给投资者带来了沉重的打击。

与此ST刚泰（股票代码600687）已经提前锁定了面值退市名额。该公司股价在12月16日遭遇一字板跌停，股价已经跌至令人心痛的边缘。即使接下来连续三个交易日涨停，其股价也无法回到面值以上。按照沪深交易所的规定，连续多个交易日低于股票面值的收盘价意味着公司将触及面值退市的红线。对此，交易所将采取强制退市措施。ST刚泰的退市似乎已经不可避免。

同样面临困境的还有ST金钰（股票代码600086），其股价已连续多个交易日低于面值，形势堪忧。这两家公司的遭遇引发了市场对资本市场的思考。英大证券首席经济学家李大霄认为，今年退市公司数量的增加反映了A股市场市场化程度的提高，是资本市场进步的体现。在这种环境下，优胜劣汰的机制使得资本市场资源得到更高效配置。这种机制的运行对整个市场具有积极意义。值得一提的是，目前市场上仍有十四家公司处于暂停上市状态，其中绝大多数是在去年被暂停上市的。对于在新规生效之前已经被暂停上市的公司，后续处理办法将适用旧规判断应否恢复上市或终止上市，并适用旧规执行后续退市整理期等程序。这一局面无疑给这些公司带来了不小的挑战和不确定性。对于整个市场而言，这无疑是一个积极的发展，反映了资本市场的成熟和进步。