墨迹股份冲IPO：APP渗透率下降营收靠广告

墨迹股份的盈利之路与IPO征途

随着移动互联网的飞速发展，APP的盈利模式逐渐浮出水面，其中广告、增值服务和交易佣金是三大主要收入来源。对于墨迹股份而言，若未能开发出如游戏等创新业务，增值服务便显得困难重重，而交易佣金的实现则需要构建交易平台，这对其来说更是一项巨大的挑战。现实情况下，广告收入仍是墨迹股份的主要营收来源。

墨迹天气，以“天气改变命运”为口号，其母公司北京墨迹风云科技股份有限公司（墨迹股份）正积极寻求IPO，意图通过资本市场改变自身命运。若成功上市，墨迹股份将成为纯APP软件企业中的A股上市第一股。

数据显示，墨迹天气的用户活跃度极高，月活量达到亿级以上，在天气APP垂直领域的渗透率稳定在50%以上。在的移动APP排行榜上，墨迹天气名列前茅，其活跃人数更是达到了惊人的1.09亿人次。

在这亮眼的数据背后，墨迹股份的盈利模式单一、大客户依赖以及转型困难等问题逐渐浮出水面。为了深入了解这家公司，我们从主体资格、独立性、持续盈利能力、成长性、规范运作以及募投项目六个方面对其进行全面剖析。

墨迹股份的主体资格无可挑剔，其自2010年成立以来便专注于天气APP领域，创始人金犁持有公司大部分股份，是公司的控股股东和实际控制人。值得一提的是，公司背后有众多知名投资者，包括阿里创投、险峰系资本、上海盛资和创新工场等。公司有60名员工持股，这也是公司的一大亮点。

独立性方面存在一定问题，客户集中度较高，与主要客户存在重叠现象。公司主要客户包括腾讯、阿里巴巴等知名互联网企业。过去几年，前五大客户的营业收入占比一直在75%以上，显示出较高的客户集中度风险。股东与客户之间存在部分重叠，尤其是与二股东阿里创投关联的阿里巴巴集团。但公司表示正在减少与阿里巴巴的合作，以降低依赖风险。

在持续盈利能力方面，墨迹股份主要依赖广告收入，营收的99%来自广告。尽管公司在天气APP领域具有先发优势，但随着用户对于工具类APP的粘性趋于稳定，公司需要寻求新的增长点。数据研究专家唐欣表示，天气APP领域的竞争格局已经形成，要想突破需要创新业务模式。

墨迹股份面临诸多挑战与机遇。要想实现持续盈利并持续发展，公司需要丰富盈利模式、拓展客户群体并不断创新。未来的路还很长，墨迹股份能否通过IPO改变命运，还需要时间的检验。：墨迹天气的营销、盈利与挑战

资深互联网分析师孙书帛指出，天气类APP的“场景化营销”策略对广告主颇具吸引力。墨迹天气，作为其中的佼佼者，其财务数据显示主要营收来源于品牌广告和效果广告，这两项收入在近年来占比持续攀升，直逼99%。这种高度依赖广告收入的单一盈利模式也引发了人们对营收风险的关注。

唐欣分析认为，除了互联网巨头BAT外，很少有稳定的流量来源，行业本身便存在风险，与盈利模式关系不大。对于墨迹天气而言，除了广告，其增值服务与交易佣金的机会相对有限。尤其是增值服务，若未能开发出如游戏般吸引用户的新功能，增长空间将受限。而交易佣金则需要构建交易平台，这对墨迹天气来说更是一个挑战。未来墨迹天气仍需依赖广告实现盈利。

尽管有观点认为广告空间仍大，但墨迹天气面临的市场环境并不乐观。第三方天气软件的市场渗透率普遍下降，墨迹天气的渗透率虽仍保持在6.4%，但相比之前已有所下降。为了打破单一盈利模式，墨迹天气曾尝试进军智能硬件领域，但“空气果”系列产品的销量并不理想。智能硬件与现有业务的协同作用不明显，且其本身在市场中的基础较为薄弱。

尽管墨迹股份表现出快速的营收与净利润增长，但其经营性现金流量存在波动。公司规模扩大导致应收账款与应付账款金额上升，对经营活动现金流量产生影响。公司与华盛昌之间的诉讼纠纷也可能对公司的盈利能力造成不利影响。

墨迹天气面临的市场环境充满挑战与机遇。一方面，其广告业务仍有增长空间，但也需要寻求新的增长点；另一方面，市场渗透率的下降、单一盈利模式的风险、智能硬件的困境以及诉讼纠纷等问题也需要引起关注。未来，墨迹天气需要不断创新，以应对市场的变化与挑战。

在成长性方面，虽然墨迹股份处于高速发展阶段，但经营活动现金流量的瑕疵以及盈利模式的问题仍是其未来发展的挑战。而在规范运作方面，与华盛昌的诉讼纠纷也为其带来了一定的风险。墨迹股份在未来的发展中需要更加谨慎和策略性，以确保其持续、稳定的发展。关于本次招股说明书的相关诉讼事项，目前有两起诉讼仍在进行中。虽然这两起诉讼所涉及的金额相对较小，不算是重大事项，但如果公司最终需要支付赔偿或和解费用，仍可能会对我们的盈利能力产生一定的影响。

本次募投项目得分8分（总分10分），其中一个扣分理由是公司投入巨资购买理财产品，这使得募投项目的必要性受到质疑。

墨迹股份计划募集3.38亿元，用于墨迹天气APP系统升级项目、墨迹股份研发中心项目以及补充流动资金，这些项目都与公司的主营业务紧密相关。近年来墨迹股份逐渐增加了理财产品的购买，财务数据显示，其理财产品的投入逐年增多。这意味着公司手中有充足的闲置资金，因此其募资上市的必要性遭到了一些质疑。

在拟升级的墨迹天气APP系统中，公司强调了社区模块的建设，意在增强APP的社交影响力。行业分析师唐欣认为，作为纯APP企业，转型是必然的需求，而社交几乎是每个工具APP经营用户必须走的一条路。在天气APP领域，社交尚没有明确的方向。

就上述问题，记者曾尝试联系墨迹股份，但遗憾的是电话一直无法接通。随后，记者将采访提纲以邮件形式发送至公司，但截至发稿前，尚未收到任何回复。

尽管面临一些质疑和不确定性，但墨迹股份的未来发展仍然充满了期待。市场对其募资上市项目的关注度高涨，尤其是对其在社交领域的充满期待。未来，墨迹股份能否成功转型并持续发展，还需看其如何应对当前的挑战和抓住未来的机遇。