三聚环保回应市场质疑：为何执着“项目总包”模式？海淀国资百亿

自媒体风波下的三聚环保：技术引领下的业务模式转变与挑战

近日，某自媒体对三聚环保提出质疑，给公司带来了不小的压力。总裁林科在繁忙的签字间隙，向记者介绍了这一***对公司的影响。尽管这一周公司几乎夜以继日地加班，但林科仍然感受到公司业务转型的紧迫性。

三聚环保一直是创业板的明星企业，其业绩持续高成长，市值超500亿元，在创业板中位居第10位。这家企业也多次受到媒体对其经营模式的质疑。那么，三聚环保为何坚持“项目总包”模式？它在海淀国资系A股公司中处于什么位置？为何海淀国资会大力支援三聚环保？面对应收账款规模的扩大，公司又将采取哪些新的运营发展模式？

带着这些问题，记者采访了多位三聚环保的负责人。初步结论是，公司的技术主导及其转化模式决定了其项目总包模式和应收账款规模。三聚环保从登陆创业板开始，便采用了一种独特的“项目总包”前行方式。在推广技术的过程中，公司通常先向客户贷款建厂，然后在客户取得收益后按照1-2年的账期进行还款。这种模式使得公司的应收账款规模不断高涨。

林科分析认为，这种看似“吹泡泡”的方式实际上与公司的特定发展特定直接相关。三聚环保所处的能源净化行业，其技术短板是当时中国产业突破的最难点。公司由林科与北京大学化工系教授等人共同发起成立，一直致力于催化剂、净化剂等产品的研发与销售。在掌握核心技术后，公司业务开始向化石能源清洁高效利用服务领域扩围和转型。在这个阶段，公司提供整套的解决方案，包括技术示范，因此项目总包和应收账款规模的增加是自然而然的事情。

这种业务模式的推广也带来了前所未有的挑战，其中之一就是技术商业化的步履维艰。尽管三聚环保围绕能源清洁化利用开发了许多先进催化剂、净化剂等新材料技术，但每个技术的推广都需要进行技术示范，建设工业化装置并长周期运行产生效益，才能被市场和客户认可。这一过程需要高额投入，因此公司通常采取项目总包建设方式。这些投入虽然短期内增加了应收账款规模，但长期来看，这些资产都是优质资产，未来会产生良好的收益回报。

三聚环保在面临自媒体质疑和业务发展压力的也在积极新的运营发展模式。公司在技术引领下的业务模式转变与挑战并存，未来如何平衡风险与机遇，将是公司发展的关键所在。三聚环保：技术驱动，项目总包引领产业升级之路

林科，这位业界翘楚，为我们揭示了三聚环保的独特之处。他强调：“一项新技术若无法带来高收益，那么它的存在将毫无意义。”这是三聚环保始终坚守的信仰，而他们的项目总包模式正是这种信仰的生动实践。

在能源化工领域，三聚环保深谙技术的价值，但他们更明白技术的价值在于实际应用，而非纸上谈兵。林科指出，技术的价值不在于停留在实验室，而是在工业中验证。他明白许多客户对于本土企业存在的风险担忧，因此三聚环保通过项目总包的方式，将先进的技术产业化，商业化。这不仅为客户带来产业升级的机遇，同时也推动了公司技术的快速落地。

通过这种方式，三聚环保实现了营业收入和净利润的持续走高。在2017年，其营收规模高达224亿元，排名创业板公司前列。林科表示，这种项目总包模式不仅是让三聚环保的核心技术得以商业化落地，更是推动了中国人掌握和推广核心技术，促进了产业的转型升级。

三聚环保不仅在重油加工技术领域取得了重大突破，更是通过开发MCT成套技术，利用劣质原油生产更多油品，推动了中国炼油技术的进步。林科强调，三聚环保不仅仅是一家技术创新驱动的公司，更是通过实践煤焦化、气化一体化等模式推动传统产业升级和结构转型。

但林科也坦诚地指出，“项目总包”具有风险性。尤其在银根紧缩的情况下，这种风险尤为突出。为了规避坏账风险，公司采取了一系列的防范措施，如调研企业前景、质押企业股权和财产等。公司副总裁兼董秘曹华锋也表示，公司总体回款率超过九成，只有少部分项目因为不可预见因素导致进度变化，但应收账款最终会正常收回。

除了技术和风险意识外，林科对三聚环保的“人”因素也充满信心。公司拥有稳定的高技术人才队伍，涵盖了环保新材料服务、化石能源清洁高效利用服务等多个领域。这些专家具备深厚的行业背景和专业能力，他们的专业性和诚信是公司稳健发展的基石。

今年5月29日，三聚环保宣布其创新的悬浮床湿法硫化氢脱除及资源化工艺成功通过技术成果鉴定。据公司代表林科介绍，此后，公司将与业内领先的中石油工程公司携手推动这一技术的推广与实际应用。与以往以技术服务为主的定位不同，三聚环保正朝着拥有优质产业的战略目标迈进，意图成为产业的重要股东，通过控股或参股的方式获取长期收益。这种新模式预示着技术将在产业中更快落地。但林科强调，没有前期的“重量级”投入，便不会有现在的“轻盈”转型。

除了业务转型的远景规划，大股东的支持也被视为解决公司巨额应收账款问题的关键。近期，三聚环保公告透露海淀区国资中心拟接手部分应收账款。对此，公司负责人解释说，这部分应收账款主要来自于技术示范项目，对应的是优质资产，实际上并非坏账。林科进一步分析，国资系统的审核评估极为严格，不可能接手呆账坏账。这些应收账款，就像“能下蛋的鸡”，虽然培育过程中需要大量投入，但公司已经将这些项目从初期培育到了成熟阶段。

本轮应收账款的转让不仅体现了海淀区国资中心的支持，更反映了三聚环保决心获取现金流以推动转型和业务调整的坚定决心。公司的口号也由之前的“天蓝、水清、人善”转变为“天蓝、水清、地沃、人善”，反映了公司向绿色产业的转型方向。三聚环保正由石油化工、现代煤化工行业的技术服务转向生态农业、绿色能源领域，寻求新的增长动力。

进军生态农业是三聚环保依托农作物秸秆炭化还田和土壤改良技术进行的。从2015年起，公司开始从“黑色”能源向“绿色”能源转型，发展生态农业成为实现这一目标的路径。目前，三聚环保通过农作物秸秆炭化还田、精准测土和定制炭肥等技术手段改良土壤。在推广这一业务的过程中，已经对接了300多个县市，覆盖了多个大片区。预计三年后，公司将进一步迈向绿色能源领域。

在生态农业业务链上，三聚环保已经完成技术示范，形成了标准化、模块化的技术体系。公司不再作为“项目总包”，而是提供技术和服务，吸引社会资金参与。尽管公司正在向绿色能源领域拓展和转型，但其核心技术的依托并未改变。例如，新型合成氨技术就是其中的一项重要技术，它的开发和应用对于提高粮食产量、解决国人的吃饭问题具有重要意义。

三聚环保正在通过技术创新和转型，迈向更加绿色、可持续的发展道路。在这个过程中，公司的核心业务和技术依托仍在不断进化，为未来的发展打下坚实的基础。按照林科的分析，这一技术的突破代表着我国打破了国外的技术垄断，成功研发出拥有自主知识产权的成套技术。这一里程碑式的成就，对于我国的合成氨工业具有深远影响，使我们跻身全球少数能自主研发、生产和应用氨合成催化剂的国家之列。在2017年，我国的合成氨产量达到了5500万吨。采用铁钌连串合成氨技术后，每吨氨可以节约0.22吨标准煤。以此计算，如果改造我国一半的合成氨产能，将带来显著的节能和减排效果，包括节省600万吨标准煤，以及减少排放1500万吨二氧化碳、4.5万吨的二氧化硫和4万吨的氮氧化合物。这不仅意味着经济效益，更体现了我国合成氨工业在环保方面的积极进步。

关于三聚环保的股东图谱，近期该公司因自媒体的质疑而引发舆论关注。在经历停牌处理后，公司股价在澄清不实报道后表现强势。这一现象的背后的推动力主要来自于公司大股东的一系列措施。例如，海淀区国资中心拟受让三聚环保的应收账款总额达到60亿元至80亿元。海淀科技也在复牌首日斥资1.76亿元购入639万股。目前，大股东及海淀方面对三聚环保的支持规模预计超过100亿元。

北京市海淀区作为北京的经济强区，其每年的生产总值超过5000亿元，区内不乏知名的高新技术企业。海淀区国资中心此时却对三聚环保给予了大力的支持。在林科看来，这是因为海淀区希望寻找一个新的产业引擎，推动区域发展。三聚环保因其创新技术和良好的发展前景，被定位为新型的绿色创新型龙头企业。具体到本次支持，一方面是海淀区对实体经济发展的重视，另一方面则是三聚环保在产业实体和创新技术方面的优势，双方达成了高度共识。

除了海淀国资之外，明星基金经理王亚伟的信托产品也是三聚环保的重要股东之一。这一事实也为公司吸引了广泛的关注。对于三聚环保来说，最为重要的还是其核心技术带来的竞争优势。正如赵正昌所言，三聚环保的催化剂等产品相当于石化产业的“芯片”技术。没有技术创新，中国就难以诞生类似特斯拉和苹果这样的企业。对于投资者而言，除了关注公司的当期业绩，更应注重其长期商业路线和技术落地情况。我们也应反思如何培养技术创新类企业成长的土壤，允许技术试错，这可能是形成突破性技术的必要前提。