天天基金日报(11月18日)

天天基金观点与市场走势

近日，养老金收支紧张的问题再度引发市场热议。多地养老金面临压力，财政兜底模式亟待转型。数据显示，扣除财政补助后，不少地区的养老金基金当期收不抵支。而财政收入增速放缓，使得各级财政对养老金的补助也倍感压力。养老保险顶层设计方案亟待出炉，以解地方养老金之困。

今日沪深指数呈现震荡下跌态势，成交量较上一交易日有所减少。具体数据如下：沪指报3568.47点，跌幅1.01%；深成指报12283.76点，跌幅1.82%；创业板指报2661.17点，跌幅2.06%。

盘面上，今日沪深两市板块多数下跌，仅有房地产、银行等板块起到托市作用。其中，食品行业、石油行业、水泥建材、酿酒行业、化纤行业等板块跌幅较小；而券商信托、航天航空、公用事业、材料行业、仪器仪表等板块则跌幅较大。

在天天基金投资策略方面，虽然市场流动性保持宽裕，但在实体经济持续疲软、下行压力巨大的背景下，市场信心明显不足。技术面上，今日指数震荡下跌，但市场并未一致看空。后市或将继续震荡整理，短期内可能会考验3500点的支撑位。

值得注意的是，农村电子商务作为转变农业发展方式的重要手段，以及精准扶贫的重要载体，正受到市场的广泛关注。我国农业运营效率低，互联网应用空间巨大，“互联网+农业”的大潮已起，农业大数据时代到来。电商概念主题在资本市场受到资金的热烈追捧，迎来中长期投资良机。

在基金配置方面，几只热门基金的近期表现引人注目。如汇丰晋信大盘、长信增利动态策略混合、申万菱信沪深300指数等基金，它们的近一年收益均表现强劲，手续费合理，是投资者的不错选择。

在中欧基金择基首看回撤控制的理念下，如何为自己的资产寻找稳定持续增长的去处成为当前投资人的关注焦点。在中欧天禧纯债基金拟任基金经理孙甜的分享中，她独特的“九宫格”债券筛选法以及关于高净值人群资产优化配置的建议，为投资人提供了宝贵的投资启示。

当前市场走势复杂多变，投资者需保持谨慎。在配置基金时，应结合自身的风险承受能力和投资目标，选择适合自己的基金产品。关注市场动态，合理配置资产，以实现风险收益比的最大化。

（天天基金研究中心 截至于2015年11月17日）独创“九宫格”信用评估体系引领行业新潮流

随着基本面与估值共同驱动信用债定价的新时代的来临，我们团队创新性地构建了一套独特的“九宫格”债券评估体系。该体系的创立者孙甜女士向我们详细解释了这一全新的评估方法。

与传统的信用评估体系相比，“九宫格”体系的最大区别在于其灵活的评估逻辑。孙甜强调，这一体系并不追求非黑即白的绝对判断，而是将债券发行主体置于行业和公司的二维坐标下，精细地把握其真实状况。

我们的信用研究始于行业分析。在深入研究行业的基础上，我们才对个别公司和债券进行分析。我们并不主张脱离行业背景直接研究公司，而是赋予行业更大的权重。在孙甜看来，如果行业景气度不高或趋势不佳，那么除非公司具备显著优势，否则很难进入我们的视野。

传统的信用体系对债券个体的评估往往采取二分法，要么纳入池中，要么坚决排除。孙甜指出，很多公司其实处于灰色地带。对于这些公司，简单的二分法无法准确反映其真实状况。“九宫格”体系更注重程度的判断，以及机会与风险的识别。通过对体系中的对角线企业进行深入研究和评估，投资经理不仅能够避开潜在的风险点，还能发现一些被传统方法忽视的优秀企业，从而更高效地挖掘出具有高性价比的投资标的。

除了这一独创的评估体系，中欧基金固收团队还拥有一个开放式的公共研究平台。这一平台不仅让固收团队能够获取丰富的内外部资源，还体现了中欧基金对固收市场坚定信心。

面对市场波动和多重因素交织的当下，孙甜坚信债基仍具有良好的配置价值。她指出，随着实体经济进入新阶段，利率中枢下行趋势明显。在这种背景下，找到好的投资标的并长期持有显得尤为重要。她引用了华尔街投资大师霍华德马克斯的话来强调在价格合适的时候进行投资的重要性。而当前市场环境似乎正在孕育新的配置时点。投资者在配置债基时更应关注基金的净值走势以及回撤控制等关键指标，这些指标直接关系到投资风险的大小和潜在回报的稳定性。基金经理的工作就是在策略执行过程中力争实现稳定的投资回报和适度的绝对收益。采访中不难发现孙甜始终秉持着对客户负责的态度和追求绝对回报的理念，这种理念贯穿在她的职业生涯中。从最初的企业年金管理到现在成为基金经理，她一直坚持给客户提供适度的绝对回报的价值理念。“如果有一天不做投研了会去做什么呢？”面对这个问题孙甜表示会回到家乡开设米粉店回归平凡生活并时刻享受家乡米粉带来的独特味觉体验这份对家乡的深情厚意令人感动。基金要闻速递

今日，沪深两市交易结束，市场呈现微幅震荡态势。沪指缩量收跌1%，券商股成为领跌先锋。在私募基金领域，投资经理们态度谨慎，仍以快进快出的操作策略为主，捕捉市场的微小波动。

投资者情绪与基金业绩的双重考量

对于持有者而言，选择正确的基金无疑是至关重要的。数据显示，在庞大的基金市场中，仅有8只基金得到了超过19亿份的持有者们的青睐。这不仅仅是运气的眷顾，更是投资者智慧与勇气的体现。他们成功捕捉到了市场的机会，买到了业绩优异的基金。

房价走势观察

在房地产市场上，也有着积极的信号出现。数据显示，在最近的27个城市中，新房价格环比均有所上涨。其中，上海的表现尤为突出，涨幅居首。这一趋势预示着房地产市场的持续繁荣，也为投资者提供了新的视角和机会。

免责声明

本报告由天天基金网基于公开信息研究发布，旨在为投资者提供市场动态。但请注意，投资市场充满变数，本报告不构成任何投资建议。投资者在实际操作中需独立做出决策，风险自负。在此提醒广大投资者，市场有风险，投资需谨慎。在追求投资回报的务必关注潜在的风险因素。