新三板观察

新三板再次创造了历史，山东雷帕得汽车技术股份有限公司在股转系统首家挂牌并采取做市转让方式的企业身份，标志着我国资本市场的新一轮发展。

著名的新三板专家程晓明预测，新三板将成为中国的纳斯达克，推动产业转型升级和创新的重要平台。随着2014年的实践经验积累，各方对新三板的未来发展达成了共识。

对于新三板市场未来的变化，长城证券新三板业务部总经理张玉玺进行了分析。他认为，投资门槛的降低、竞价交易的推出、分层管理的实行、转板制度的落地以及企业并购的活跃等方面应受到关注。中信建投证券投资银行部董事总经理李旭东也表示，今年流动性有望改善，这主要得益于投资者参与积极性的提高、公募基金入市、做市交易的推进等因素。

新三板挂牌企业数量呈现爆发式增长，这得益于新三板的扩容、做市商制度的推出以及一系列政策和制度的创新。据股转系统披露的数据，截至1月13日，挂牌公司数量已达1652家，预计在今年年中前后，这一数字将超过A股企业数量。

关于投资门槛问题，虽然目前500万元的投资门槛将许多小散户拒之门外，但专家表示这是出于对小散户的保护。随着做市商制度的全面铺开，投资门槛一定会降低。证监会也表示下一步可能会修改合格投资者的标准。程晓明指出，即使推出竞价交易制度，如果投资者门槛不降低，交易可能仍不活跃。

除了投资门槛的降低外，新三板未来的发展方向还包括分层管理、竞价交易系统的上线等。据股转系统副总经理隋强透露，竞价交易系统预计在今年年中前后上线。分层管理是提升全国股份转让系统服务中小微企业水平、提升市场监管效率的重要途径。目前全国股份转让系统公司正在研究和制定挂牌公司市场分层的具体方案，预计将在明年三季度左右推出并公开征求意见。分层管理作为场外市场发展的必然趋势，已在纳斯达克等成熟市场得到验证。美国的纳斯达克市场从场外市场起步，逐步形成了不同层次的上市体系。李旭东认为市场分层是必然的趋势但设定标准是一大难题。此外转板机制的落地也为新三板带来了巨大机遇一些企业通过转板实现了巨大的溢价收益。这些企业通过新三板平台实现了快速发展和壮大也为其他企业树立了成功的榜样。总体来看新三板正在成为我国资本市场的重要组成部分并展现出巨大的发展潜力。随着各项政策的不断推出和新三板的不断完善我国资本市场将迎来新一轮的发展机遇为投资者和企业带来更多的机遇和挑战。随着做市商制度的推出，新三板转板制度的设立也被正式提上日程。对于已在新三板挂牌的企业来说，这一制度的实施将为他们打开通往主板、中小板和创业板交易的通道，这无疑为新一轮的新三板投资热潮注入了新的活力。

在这个过程中，深圳证券交易所也对创业板企业上市的规定进行了调整，特别对信息技术和网络类型的企业降低了门槛，为新三板企业转板铺平了道路。这一变革不仅体现了市场对新经济的包容性，更显示出对科技创新企业的深深关怀与支持。

企业并购活动也因此变得异常活跃。中国股权投资基金协会秘书长李伟群在接受采访时表示：“并购在新三板市场将会有更大的发展空间。”他进一步指出，新三板的诸多制度创新吸引了大量高科技创新企业挂牌，这对资本而言具有极大的吸引力。

安信证券提供的数据显示，2014年已有24家挂牌公司完成了并购重组，涉及资金高达30.96亿元。其中，8家挂牌公司完成了重大资产重组，交易金额达到13.74亿元。在这一系列并购活动中，有16家公司因被并购或并购而终止挂牌，交易金额共计17.22亿元。

著名经济学家董登新认为，新三板将成为风险投资和私募股权的场。风投和私募将在新三板市场寻找那些具有潜力的、未来可能进行IPO的企业资源。与此投中研究院的报告也指出，在当前的资本市场监管体制下，私募股权投资机构很难直接上市，而新三板挂牌正是他们的最佳选择。

随着新三板市场投融资流程的进一步优化和挂牌程序的简化，未来这里将不仅是企业展示的平台，更将成为实现价格重估和价值发现的最佳场所。这将为机构投资者和战略投资者提供更多实施并购战略的机会，使得新三板市场成为一个活跃的舞台。

以上所述的信息来源于《企业观察报》。随着新三板市场的不断完善和发展，我们期待其未来能为更多企业带来机遇，为投资者创造更多的价值。