IPO募资蛋糕：投行平均每单抽成3518万元 招商成大赢家

IPO高铁的飞驰时代：企业的上市成本与券商的盛宴

IPO这列高铁正在加速行驶。对于企业而言，搭乘这趟高铁的“车费”并不便宜。近日，已有308家企业在今年成功上市，它们共筹集了1554亿元的资金，其中近一成被中介机构收入囊中。这不仅仅是企业的一次飞跃，更是券商的盛宴。

在这波上市浪潮中，投行的角色举足轻重。他们不仅为企业提供融资平台，还从企业的成功上市中赚得盆满钵满。据悉，一些投行的承销保荐收入甚至超过了企业一年的净利润。这不禁让人好奇，IPO这列高铁背后的费用究竟有多高？

以烟台中宠食品股份有限公司为例，这家企业成功登陆中小板后，其发行费用占到了募集资金总额的近一半。与此有些企业的发行费率高达两成以上。而在某些案例中，如电连技术这样的创业板企业，其承销保荐费率更是高达近八成的罕见水平。这一切都显示，企业在上市过程中需要支付的费用确实不菲。

那么，这些费用究竟包括哪些内容呢？企业完成IPO上市的费用主要分为三大块：中介机构的费用、交易所的费用以及推广辅助费用。其中，中介机构的费用占到了总发行费用的九成以上，承销保荐费用更是其中的主要来源。

对于投行来说，知名度的高低直接影响其收费水平。上海一家中型券商的投行人士透露，知名投行收费更高，而项目难度越大，收费也会相应提高。不同的交易场所和募资金额也会对发行费率产生影响。值得一提的是，虽然上市费用较高，但这些费用可以在股票发行溢价中扣除，不会直接影响企业的损益。但如果上市失败，则需要将这些费用计入损失。

在今年的IPO大潮中，不少保荐机构获得了丰厚的回报。数据显示，某知名投行的IPO承销收入达到了惊人的数字，稳坐行业头把交椅。而其他几家大型券商也在IPO业务上收获颇丰。这一切的背后，是企业与投行之间复杂的利益博弈和市场的共同推动。

在这个IPO大年里，企业为了发展选择支付高昂的“车费”搭乘IPO高铁，而投行则凭借自身的专业知识和资源在这场盛宴中分得一杯羹。这一切都构成了资本市场上一幅生动而丰富的画面。从承销保荐费占募资规模比例的角度观察，自2017年以来，承销费率已从6.95%增长至之前的年份同期水平的约五倍，即从原先的约5.58%提升至目前的近两倍于之前的水平。这一增长趋势无疑为券商投行业务带来了可观的收入利好。背后隐藏的并非单纯的市场议价能力提升这一因素。相反，市场观察者认为这个变化背后的动因更多源于中小项目的增加。具体来说，大型企业往往更愿意选择知名的承销商来协助其融资活动，而此时的承销商为了吸引这些大型企业的合作机会，可能会主动降低其承销费率。尽管券商投行的承销费率有所上升，但帮助大型企业融资打响知名度所带来的收益，往往比单纯的承销费收入更为可观。这种策略更强调声誉和长期合作的潜力而非短期利润。当我们进一步观察不同规模企业的承销保荐费率时，差异更是明显。对于融资规模在3亿元以下的企业来说，其承销保荐费率高达惊人的近十倍于那些融资规模超过数十亿的大型企业。这种差异无疑反映出大型企业在融资过程中的议价能力优势以及中小项目所面临的挑战。联合承销项目作为另一种现象也引起了市场的关注。在这样的模式下，多家承销保荐机构联手帮助大型企业进行IPO项目承销和保荐工作。据统计，自去年年初至今，已有七家上市公司采用联合承销的方式，平均承销保荐费用高达一亿元。尽管平均费用看似可观，但这样的合作实际上也是企业针对大型项目分散风险的一种策略选择。针对中小项目而言，投行通常会有保底承销费的约定。例如按实际募集资金金额的最低限额来收取费用，确保收益稳定的也激励了投行更加积极地参与中小项目的承销工作。这样的安排无疑为中小企业在融资过程中提供了更多的保障和支持。