货基收益率“翘尾”难持续 流动性成重中之重

今年以来，随着央行多次降准降息，市场流动性持续宽松，导致债券收益率和货币基金的七日年化收益率不断下滑。自12月以来，货币基金的平均收益率出现了明显的"翘尾效应"，逐渐回升至约2.9%。

这一现象引起了基金经理们的关注和分析。他们认为，年末货币基金的收益上升主要是特殊时期的收益释放，而非长期趋势。从货币市场利率和投资环境来看，明年货币基金的收益率可能会回到2.5%甚至更低的水平。

临近年末，货币基金的七日年化收益率较11月有明显提升，呈现出鲜明的“翘尾效应”。统计数据显示，这一趋势在近年中持续存在。例如，2012年、2013年和2014年的年末，货币基金的七日年化收益率均出现了一定程度的上升。

掌管多只货币基金的基金经理魏桢向记者解释，年末货币基金收益率的上升主要源于收益释放。近期短融利率的下行环境为货币基金提供了释放收益的机会。年底部分基金存在主动释放收益的需求，以兑现浮盈；而对于一些面临连续赎回压力的货币基金，基金经理也会通过卖券交易来应对流动性压力。

魏桢强调，虽然12月份收益较好，但这仅是年底的特殊现象。明年1月，货币基金的收益率将继续下行。《货币市场基金监督管理办法》的发布也标志着货币基金管理更加注重风险控制和流动性管理。这一新办法对整个行业产生了深远影响，使货币基金的安全性得到增强。

对于新办法的实施，魏桢认为，对货币基金流动性管理提出了更严格的风险控制要求。投资者需要调整对货币基金的收益预期。新办法对银行的选择要求更加分散化，以更好地控制风险。而对于短融方面，新办法对信用债资质的限制可能会对货币基金的收益产生影响。

其他基金经理也表达了类似观点。他们认为，新规定将使以往博取短期高收益的行为受到严格控制，流动性风险控制更加严格。在货币市场环境保持宽松的背景下，货币基金的收益率可能会进一步降低。货币市场基金的本质是流动性管理工具，优化提高支付功能、提供更好的用户体验是未来的发展方向。不应单纯以收益率作为货币基金的评价标准。

年末行情下的货币基金收益上升是特殊现象，明年可能回归正常水平。而《货币市场基金监督管理办法》的发布也标志着货币基金管理更加注重风险控制和流动性管理，为投资者提供更加安全、稳健的投资环境。