国盛证券：新城悦服务维持买入评级 目标价33.4港元

国盛证券近期发布了一份研究报告，强烈推荐投资者关注新城悦服务（股票代码：01755），将其评级维持在“买入”级别，并设定目标价为每股33.4港元。该公司在收入与盈利结构方面展现持续优化态势，未来成长性确定性极高，当前估值相较于同行处于偏低水平，且有望被纳入港股通，性价比突出。

报告中指出，新城悦服务的基础物业管理毛利率提升，这主要得益于疫情背景下社保减免、补贴等政策的支持，新项目的持续交付以及公司策略性退出部分盈利能力较差的项目。而社区增值服务毛利率的下降，则是由于社区零售、团膳、设施设备服务等毛利率偏低的业务在整体业务中占比大幅上升。公司的行政费用率大幅下降，这主要得益于良好的成本控制、运营效率的提升以及管理规模的扩大带来的规模效应。在2020年，公司的归母净利润率提升了1.9个百分点，达到15.8%。

自2019年以来，新城悦服务持续加大第三方业务拓展力度，通过建立外拓项目团队和激励机制，成功实现了项目直拓的突破。去年，公司新增的第三方合约面积约为3600万平米，其中55%来自公司直拓项目，45%来自收并购项目。预计今年末，公司在管和合约面积将分别达到1.5亿平米和2.7亿平米。长远来看，到2023年，公司在管和合约面积有望达到4.2亿平米，显示出公司业务的持续高速扩张趋势。

报告还提到，新城悦服务的社区增值服务在去年迎来了爆发式增长，多个业务板块的表现尤为出色。特别是拎包入住、资产管理及公共资源管理这些相对成熟的板块，年内仍然实现了高速增长。其中，拎包入住业务同比增长96%，收入达到1.56亿元，占社区增值服务收入的31.3%。公司通过收购诚悦时代进军团膳服务，并扩大了社区零售、设施设备服务等业务范围。预计未来随着管理规模的扩大和政策支持，新城悦服务的社区增值服务收入将持续保持高速增长。总体而言，新城悦服务展现出强劲的发展动力和广阔的市场前景，值得投资者密切关注。