第一上海：维持龙源电力买入评级 目标价15.7港元

第一上海最近发布了一份研究报告，对龙源电力（00916）的前景给出了乐观预期。该行维持对该公司的“买入”评级，预测其在未来几年内将展现出强劲的增长势头。

据报告，龙源电力在2022年至2024年的归母净利润预计将达到惊人的78.7/111.2/134.6亿元。相较之下，这一数字与去年同期相比，增长率高达27.7%、41.3%、和21%，显示出强大的盈利潜力。目标股价定为15.7港元，相较于现价有着高达80.5%的上升空间。

尽管公司上半年受到风况不佳以及新增装机增速的影响，导致其盈利能力暂时下滑，但第一上海认为，随着公司在四季度的全面投产新增装机，龙源电力有望恢复其盈利增长。公司在前三季度的补贴回款表现领先行业，这为其未来的风电增量提供了有力的资金支持。

值得一提的是，龙源电力的风电业务在三季度表现出色。风电发电量同比增长了惊人的13.63%，这得益于三季度风况的持续好转，平均利用小时数达到了718小时，同比增长9%。公司在今年Q3新签订的开发协议达到13.82吉瓦，累计取得的开发指标更是攀升至32吉瓦。

老旧风电机组的更新也是龙源电力的一个重要战略。目前约有9吉瓦的老旧风电机组，未来计划以“以大代小”的方式扩容3倍至27吉瓦。大部分自建装机计划在四季度投产，预计新增装机容量为3吉瓦，风光比例达到12。四季度是传统风电发电旺季，大规模装机以及风资源的改善将有助于公司全年业绩重回增长。

另外值得一提的是，龙源电力的市场交易电价在不断提升。该行表示，龙源电力在22Q3的市场交易电价为0.45元/KWh，较上半年提升了1.48%。与此可再生能源补贴的回收也大大改善了公司的现金流。日前公示的合规项目中，龙源电力项目核查暂无异常。公司累计收到可再生能源补贴回款达130.19亿元，较上半年增加16亿元，这为未来的加速装机投产提供了强有力的资金支持。

第一上海对龙源电力的未来发展充满信心，认为该公司具有巨大的增长潜力，值得投资者关注。